top of page
Ảnh của tác giảHoàng Mai Thảo

VN Index liên tục thất bại trước mốc 1.300 điểm, điều gì đang xảy ra với chứng khoán Việt?

Nhiều tổ chức lớn như quỹ ngoại Dragon Capital, Pyn Elite Fund hay một số công ty chứng khoán cũng có ý kiến ​​trái chiều về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.


Tuần qua, thị trường chứng khoán một lần nữa chứng kiến ​​nỗ lực vượt ngưỡng 1.300 điểm không thành công của VN-index. Đây không phải là lần đầu tiên chỉ số này thất bại trước bước đi này. Trong quý II, chỉ số VN Index suy yếu nhiều lần, thậm chí đóng cửa trên 1.300 điểm vào giữa tháng 6, nhưng sau đó nhanh chóng mất kết quả.

Có nhiều nguyên nhân khiến thị trường thiếu động lực để vượt qua ngưỡng kháng cự quanh 1.300 điểm, trong đó có sự phân hóa giữa các nhóm ngành và giữa các cổ phiếu đặc biệt trong nhóm vốn hóa lớn. Rõ ràng, sau một thời gian phục hồi đồng thời trong quý đầu tiên của năm nhờ môi trường lãi suất thấp lịch sử và tăng trưởng thu nhập yếu so với mức cơ sở của năm ngoái, tình hình đã trở nên khó khăn hơn kể từ đầu quý hai.


Áp lực lên tỷ giá cho thấy lãi suất sẽ khó giảm thêm nữa, thậm chí có thể tăng nhẹ là yếu tố ảnh hưởng đến dòng tiền trên thị trường. Hơn nữa, thị trường bất động sản vẫn trầm lắng, gây khó khăn cho “dự trữ đất” trên thị trường chứng khoán. Nhóm ngân hàng cũng bị ảnh hưởng một phần bởi áp lực từ nợ xấu và chất lượng tài sản suy giảm. Ngược lại, những mặt tích cực đến từ các nhóm công nghệ, viễn thông, bán lẻ,… với những câu chuyện hấp dẫn riêng. Tuy nhiên, tình trạng quá nóng gia tăng trong giai đoạn trước cũng khiến nhiều cổ phiếu trong nhóm này điều chỉnh. Những thách thức ngắn hạn khó vượt qua, ngay cả khi triển vọng tăng trưởng dài hạn vẫn được đánh giá cao nhờ “xu hướng” AI (đối với nhóm công nghệ), Data Center (đối với nhóm viễn thông) hay sự phục hồi sức mua của người tiêu dùng (đối với nhóm công nghệ). nhóm bán lẻ)…


Bên cạnh yếu tố phân biệt, áp lực bán ròng từ khối ngoại cũng tác động tiêu cực tới tâm lý nhà đầu tư và kìm hãm đà tăng của thị trường. Trong tháng 6, khối ngoại bán ròng kỷ lục gần 16,6 nghìn tỷ đồng trên HoSE. Xu hướng này vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại khi khối ngoại tiếp tục rót vào hơn 6,8 nghìn tỷ kể từ đầu tháng 7. Giá trị doanh thu thuần lũy kế từ đầu năm đạt gần 59 nghìn tỷ đồng (2,3 tỷ USD).

Thực tế, áp lực bán ròng mạnh từ khối ngoại đang diễn ra không chỉ ở Việt Nam mà còn ở hầu hết các thị trường châu Á. Trong báo cáo mới đây, Dragon Capital cho biết việc giải thể quỹ iShares Frontier ETF với tổng tài sản khoảng 120 triệu USD tại Việt Nam cũng góp phần làm tăng áp lực này.


Dựa trên mức định giá tương đối cao ở một số ngành nhất định và phản ánh kỳ vọng tăng trưởng, Dragon Capital duy trì quan điểm thận trọng đối với thị trường nói chung và ưu tiên lựa chọn những cổ phiếu có mức định giá an toàn. Đặc biệt, trong bối cảnh dòng tiền của nhà đầu tư trong nước hấp thụ và cân bằng lực bán của nhà đầu tư nước ngoài, thị trường có thể tiếp tục gặp khó khăn và biến động.

Mặt khác, quỹ ngoại này cũng nhấn mạnh một số yếu tố sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán trong thời gian tới như việc Fed đang tiến gần đến thời điểm cắt giảm lãi suất và quý II/2019. mùa báo cáo kết quả dự kiến. Triển vọng tích cực, với mức tăng trưởng lợi nhuận ước đạt 14-17% so với cùng kỳ và dự thảo thông tư sửa đổi quy định về tiền gửi trước giao dịch dự kiến ​​được Bộ Tài chính công bố vào tháng 7. Lạc quan hơn, một quỹ ngoại lớn khác trên thị trường là Pyn Elite Fund dự đoán VN-index có thể đạt 1.700 điểm vào cuối năm 2024. Ngoài doanh thu tăng trưởng mạnh, quỹ ngoại này còn nêu bật các yếu tố sau: Các yếu tố khác cũng có thể củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong nước, thậm chí tạo ra động lực mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán. Thứ nhất, việc cắt giảm lãi suất sắp tới của Mỹ được kỳ vọng sẽ làm giảm áp lực lên đồng VNĐ, tác động tiêu cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam.

Ngoài ra, hệ thống giao dịch KRX mới dự kiến ​​sẽ được triển khai trong năm nay và nút thắt tiền gửi trước giao dịch đối với các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể được gỡ bỏ sớm nhất là vào quý 3, với tác động tích cực đến thị trường. Ngoài ra, Pyn Elite Fund cũng kỳ vọng lãi suất tại Việt Nam sẽ duy trì ở mức rất vừa phải, qua đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.


Hơn nữa, Chứng khoán KBSV còn có lập trường thận trọng hơn khi hạ mức điểm dự kiến ​​của VN Index cuối năm xuống còn 1.320 điểm (so với mức 1.360 điểm trong báo cáo gần đây nhất). KBSV hạ dự báo tăng trưởng EPS trung bình của các công ty niêm yết trên HSX xuống 14% (từ mức 19% được nêu trong báo cáo gần đây nhất) sau khi số liệu công bố quý 1 không lạc quan như kỳ vọng.

Việc giảm dự báo này cũng phản ánh quan điểm thận trọng hơn đối với 2 nhóm vốn hóa lớn là ngân hàng và bất động sản trước xu hướng lãi suất tăng và thị trường bất động sản phục hồi chậm. Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cũng chỉ ra mức tăng 14% này vẫn được coi là mức tăng cao, hỗ trợ cho xu hướng chung của thị trường chứng khoán.


Ngoài ra, xu hướng lãi suất tăng do áp lực tỷ giá cũng là yếu tố tác động tới thị trường. Nhóm phân tích dự đoán lãi suất tiền gửi sẽ tiếp tục tăng 0,7% đến 1% trong nửa cuối năm 2024, gây áp lực lên thị trường chứng khoán. Áp lực lên tỷ giá dự kiến ​​sẽ tiếp tục căng thẳng trong quý 3, trước khi giảm bớt trong quý 4 nhờ việc cắt giảm lãi suất của Fed cũng như nguồn ngoại tệ tăng từ kiều hối và xuất khẩu khi mùa cao điểm bước vào.


Mai Thảo



 Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn

Comentarios


bottom of page