Các nhà kinh tế nói rằng ngân hàng trung ương của khu vực đồng euro có thể sẽ tăng lãi suất khiêm tốn hơn so với Fed.
Các ngân hàng trung ương Hoa Kỳ và châu Âu đều phải đối mặt với vấn đề lạm phát , nhưng với những nguồn gốc khác nhau có thể khiến người Mỹ tăng lãi suất nhiều hơn và ở mức cao hơn so với các đối tác châu lục của họ.
Nhiều điều có thể thay đổi trong vài ngày hoặc vài tuần tới nếu cuộc chiến ở Ukraine ảnh hưởng đến thị trường và nền kinh tế toàn cầu theo những cách không lường trước được. Nhưng tính đến tuần trước, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cho biết họ đang đi đúng hướng trong tháng này để bắt đầu một loạt các đợt tăng lãi suất nhằm hạ nhiệt lạm phát cao.
Trước khi Nga xâm lược Ukraine , các quan chức Ngân hàng Trung ương châu Âu đã chỉ ra rằng họ có khả năng sẽ đặt ra một thời gian biểu để chấm dứt việc mua trái phiếu chính phủ, mở đường cho đợt tăng lãi suất đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2011. Kể từ cuộc xâm lược, không rõ liệu họ có thực hiện hay không. làm điều đó tại cuộc họp của họ trong tuần này, hoặc chờ đợi sự rõ ràng hơn về diễn biến của cuộc xung đột.
Nếu và khi ECB bắt đầu loại bỏ các biện pháp kích thích, nó sẽ không nhất thiết phải thắt chặt chính sách nhiều như Fed bởi vì lạm phát ở châu Âu phần lớn là do gián đoạn nguồn cung - đặc biệt là trong năng lượng, các nhà kinh tế cho biết. Lạm phát của Mỹ cũng phản ánh các vấn đề về nguồn cung, nhưng dường như được thúc đẩy bởi nhu cầu hàng hóa và dịch vụ mạnh mẽ .
Nguồn gốc của lạm phát quan trọng bởi vì trong khi các ngân hàng trung ương có thể kiềm chế nhu cầu bằng cách tăng lãi suất, họ có ít công cụ có thể thúc đẩy nguồn cung.
Alfred Kammer, người đứng đầu bộ phận Châu Âu của Quỹ Tiền tệ Quốc tế, cho biết: “Nhu cầu đóng một vai trò quan trọng hơn nhiều ở Mỹ. Hầu hết lạm phát ở châu Âu "được thúc đẩy bởi khía cạnh năng lượng mà chính sách tiền tệ không thể làm bất cứ điều gì chống lại," ông nói.
Các nhà kinh tế nói rằng cuộc xâm lược của Nga vào Ukraine sẽ làm gia tăng sự tương phản giữa Mỹ và châu Âu. Cuộc đụng độ có thể sẽ thúc đẩy lạm phát cao hơn ở cả hai nền kinh tế do làm gia tăng các vấn đề về nguồn cung, nhưng có thể sẽ làm giảm nhu cầu ở châu Âu nhiều hơn ở Mỹ.
Các nhà kinh tế đồng ý rằng một phần lớn của sự gia tăng lạm phát vào năm 2021 là sự gia tăng chi tiêu cho hàng hóa trên toàn cầu, kết hợp với tình trạng thiếu hụt nguồn cung và tắc nghẽn trên diện rộng , khi các doanh nghiệp nối lại các hoạt động đã bị tạm dừng hoặc cắt giảm trong năm 2020 khi đại dịch bùng phát.
Tuy nhiên, phần lớn nhu cầu xe bán tải trong năm ngoái đến từ Mỹ và tương đối ít từ các nền kinh tế lớn của châu Âu. Quỹ Tiền tệ Quốc tế ước tính trong một bài báo gần đây, chi tiêu của người tiêu dùng Hoa Kỳ cho hàng hóa cao hơn 12% so với mức trước đại dịch trong ba tháng đến tháng 9 năm 2021, được điều chỉnh theo lạm phát. Ngược lại, tiêu thụ hàng hóa ở Đức lại giảm, trong khi ở Pháp, con số này tương tự và ở Ý chỉ cao hơn một chút.
Một phần sức mạnh tương đối đó trong chi tiêu tiêu dùng của Hoa Kỳ là kết quả của quy mô lớn hơn của các biện pháp của chính phủ nhằm hỗ trợ nền kinh tế trong thời kỳ đại dịch. IMF ước tính mức tăng chi tiêu của chính phủ Mỹ và thu từ thuế tính đến tháng 6 năm 2021 đạt tổng cộng 5,3 nghìn tỷ USD, tương đương một phần tư sản lượng kinh tế hàng năm. Ở Đức, các biện pháp tương đương lên tới 13,6% sản lượng hàng năm, và các phản ứng nhỏ hơn ở Pháp, Ý và Tây Ban Nha.
Một minh chứng cho sự khác biệt đó là giá ô tô đã qua sử dụng , ở Mỹ đã tăng cao hơn ở khu vực đồng tiền chung châu Âu.
Theo ước tính của IMF, sản lượng ô tô của Mỹ đã giảm ít hơn nhiều so với châu Âu, do các nhà máy ở cả hai nơi đều phải vật lộn với tình trạng thiếu các thành phần như vi mạch. Tại Mỹ, sản lượng tháng 9 năm 2021 đã giảm 13% so với mức trước đại dịch vào tháng 9 năm 2019. Ngược lại, sản lượng của Đức giảm một phần ba. Nhưng tại Mỹ, nơi người tiêu dùng tiết kiệm được nhiều tiền từ các chương trình kích thích lớn hơn của chính phủ, giá ô tô và xe tải đã qua sử dụng vào tháng Giêng đã cao hơn 40,5% so với một năm trước đó, trong khi ở khu vực đồng tiền chung châu Âu, giá xe ô tô và xe tải đã qua sử dụng chỉ cao hơn 7%.
Các quan chức Fed cho rằng sự gia tăng lạm phát vào mùa xuân năm ngoái đã làm tăng giá của một số mặt hàng gắn với việc mở cửa lại nền kinh tế, điều mà họ cho rằng sẽ chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Thay vào đó, áp lực về giá cả gia tăng và thị trường lao động bị thắt chặt.
Nếu nhu cầu mạnh là một phần lớn hơn trong câu chuyện lạm phát của Mỹ, thì năng lượng đóng vai trò chủ đạo ở châu Âu. Theo các nhà kinh tế của ECB , năng lượng chiếm một nửa mức tăng giá tiêu dùng trong 12 tháng đến hết tháng 12 ở khu vực đồng euro, nhưng chỉ chiếm một phần ba ở Mỹ.
ECB có thể làm rất ít điều để ảnh hưởng đến giá năng lượng, trong khi nó cũng nhận thức được rằng chi phí năng lượng cao hơn có thể là lực cản lớn hơn đối với tăng trưởng kinh tế ở khu vực đồng euro so với ở Mỹ. trong năm nay nếu giá năng lượng tăng hơn nữa, hoặc nguồn cung cấp khí đốt tự nhiên từ Nga bị giảm. Trái ngược với Mỹ, nơi đã chứng kiến hoạt động kinh tế trở lại mức trước đại dịch vào giữa năm 2021, sản lượng của khu vực đồng euro vẫn chưa phục hồi hoàn toàn và có thể bị trì hoãn trong việc vượt qua ngưỡng đó do bụi phóng xạ từ cuộc xâm lược.
Sự kết hợp giữa sự phục hồi yếu hơn của châu Âu và lạm phát được thúc đẩy ít hơn bởi nhu cầu mạnh mẽ giải thích tại sao nhiều nhà kinh tế kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất ít hơn nhiều so với Fed.
Luigi Speranza, trưởng kinh tế toàn cầu tại BNP Paribas, cho biết: “Có sự khác biệt trong các tình huống kinh tế và chúng biện minh cho sự khác biệt trong cách tiếp cận.
Tại cuộc họp của họ vào đầu tháng 2, các nhà hoạch định chính sách của ECB đã bỏ ngỏ chương trình mua trái phiếu của họ nhưng cho thấy họ có xu hướng sớm kết thúc chương trình này. Với sự không chắc chắn to lớn về triển vọng kinh tế của châu Âu sau cuộc xâm lược, các nhà kinh tế không tin rằng các quan chức sẽ làm điều đó khi họ gặp nhau vào thứ Tư và thứ Năm.
Các nhà hoạch định chính sách của ECB cho biết họ hy vọng việc mua trái phiếu sẽ kết thúc “một thời gian ngắn trước khi” họ bắt đầu tăng lãi suất tiền gửi chính của mình.
Trước cuộc xâm lược, một số nhà kinh tế đã dự kiến ECB sẽ tăng lãi suất sớm nhất là vào tháng 9, nhưng nhiều người hiện cho rằng động thái đầu tiên sẽ diễn ra vào năm sau, nếu sau đó. Đến lúc đó, Fed có thể đã nâng lãi suất vài lần.
Theo The Wall Street Journal
Nhấn vào nút bên dưới và đăng ký ngay các khóa đào tạo của chúng tôi
Comments