Tỷ lệ thông tin (IR) là gì?
Tỷ lệ thông tin (IR) đo lường lợi nhuận danh mục đầu tư vượt quá lợi nhuận của một chuẩn mực, thường là một chỉ số, so với sự biến động của các lợi nhuận đó. Chuẩn mực thường là một chỉ số đại diện cho thị trường hoặc một ngành hoặc lĩnh vực cụ thể.
IR thường được sử dụng để đo lường trình độ kỹ năng và khả năng tạo ra lợi nhuận vượt trội của người quản lý danh mục đầu tư so với chuẩn mực, nhưng nó cũng cố gắng xác định tính nhất quán của hiệu suất bằng cách kết hợp thành phần lỗi theo dõi hoặc độ lệch chuẩn vào phép tính.
Lỗi theo dõi xác định mức độ nhất quán mà danh mục đầu tư "theo dõi" hiệu suất của một chỉ số. Lỗi theo dõi thấp hơn cho thấy hiệu suất nhất quán hơn và ít biến động hơn so với chuẩn mực, trong khi lỗi theo dõi cao hơn cho thấy tính biến động lớn hơn và chi phí tiềm ẩn do biến động hiệu suất.
IR vượt ra ngoài các số liệu lợi nhuận đơn giản, cung cấp góc nhìn sắc thái về mức độ danh mục đầu tư vượt trội so với chuẩn mực của nó trong khi tính đến mức độ rủi ro được thực hiện. Điều này làm cho nó trở thành một công cụ quan trọng để đánh giá các chiến lược đầu tư chủ động.
Cách tính tỷ lệ thông tin
Tỷ lệ thông tin (IR) đo lường lợi nhuận đã điều chỉnh theo rủi ro của danh mục đầu tư liên quan đến một chuẩn mực cụ thể, thường là chỉ số đại diện cho thị trường (hoặc ngành).
Thuật ngữ này thường xuất hiện khi thảo luận về quản lý chủ động (tức là các nhà quản lý quỹ đầu cơ ) và đánh giá khả năng tạo ra lợi nhuận vượt trội ổn định trên cơ sở điều chỉnh rủi ro.
Việc sử dụng lỗi theo dõi – tức là độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư và hiệu suất của chỉ số được chọn, chẳng hạn như S&P 500 – trong phép tính sẽ xem xét tính nhất quán của lợi nhuận để đảm bảo khung thời gian đủ (và các chu kỳ kinh tế khác nhau) được xem xét, chứ không chỉ một năm vượt trội hay kém hơn.
Lỗi theo dõi thấp → Ít biến động và tính nhất quán trong lợi nhuận danh mục đầu tư vượt quá chuẩn mực
Lỗi theo dõi cao → Biến động cao và không nhất quán trong lợi nhuận danh mục đầu tư vượt quá chuẩn mực
Nói tóm lại, lỗi theo dõi phản ánh mức độ chênh lệch giữa hiệu suất của danh mục đầu tư và hiệu suất của chuẩn mực được chọn.
Các nhà quản lý danh mục đầu tư chủ động quản lý danh mục đầu tư cố gắng đạt được tỷ lệ thông tin cao hơn vì điều này ngụ ý lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro luôn vượt quá mức chuẩn đã đặt ra.
Dưới đây là các bước để tính tỷ lệ thông tin:
Tính toán lợi nhuận danh mục đầu tư trong một khoảng thời gian nhất định
Trừ Lợi nhuận danh mục đầu tư theo Lợi nhuận chỉ số chuẩn được theo dõi
Chia số liệu thu được cho lỗi theo dõi
Nhân với 100 để biểu thị dưới dạng phần trăm
Công thức tỷ lệ thông tin
Công thức tính tỷ lệ thông tin như sau.
Tỷ lệ thông tin = (Lợi nhuận danh mục đầu tư – Lợi nhuận chuẩn) ÷ Lỗi theo dõi
Ở đâu:
Lợi nhuận vượt trội → Tử số của tỷ lệ, tức là lợi nhuận vượt trội, là sự chênh lệch giữa lợi nhuận của người quản lý danh mục đầu tư và lợi nhuận của chuẩn mực.
Lỗi theo dõi → Mẫu số, tức là lỗi theo dõi, là một phép tính ít đơn giản hơn vì độ lệch chuẩn nắm bắt được sự biến động của lợi nhuận vượt mức.
IR có thể cho bạn biết điều gì
Tỷ lệ thông tin xác định mức độ một quỹ đã vượt trội hơn chuẩn mực. Tỷ lệ thông tin cao hơn cho thấy mức độ nhất quán mong muốn, trong khi tỷ lệ thông tin thấp cho thấy điều ngược lại.
Nhiều nhà đầu tư sử dụng tỷ lệ thông tin khi lựa chọn quỹ giao dịch trên sàn (ETF) hoặc quỹ tương hỗ dựa trên hồ sơ rủi ro ưa thích của họ.
Mặc dù hiệu suất trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận trong tương lai, IR giúp đánh giá xem danh mục đầu tư có liên tục vượt qua chuẩn mực của nó hay không.
Lỗi theo dõi thường được tính toán bằng cách sử dụng độ lệch chuẩn của chênh lệch lợi nhuận giữa danh mục đầu tư và chỉ số chuẩn. Độ lệch chuẩn giúp đo lường mức độ rủi ro hoặc biến động liên quan đến khoản đầu tư. Độ lệch chuẩn cao có nghĩa là biến động nhiều hơn và ít nhất quán hoặc khả năng dự đoán hơn.
Tỷ lệ thông tin giúp xác định danh mục đầu tư giao dịch nhiều hơn mức chuẩn và thường xuyên như thế nào nhưng tính đến rủi ro đạt được lợi nhuận vượt mức.
Do phí cho các quỹ được quản lý chủ động dao động từ 0,5% đến 2% hằng năm nên ngày càng có nhiều nhà đầu tư chuyển sang các quỹ được quản lý thụ động theo dõi các chuẩn mực như S&P 500. Năm 2023, tỷ lệ chi phí trung bình cho các quỹ tương hỗ cổ phiếu giảm xuống còn 0,42%.
Điều quan trọng là phải đánh giá xem một quỹ hoạt động có luôn vượt trội hơn so với chuẩn mực tương đương hay không và tỷ lệ thông tin (IR) cung cấp thước đo định lượng về hiệu suất của quỹ so với chuẩn mực của nó.
Sự khác biệt giữa IR và tỷ lệ Sharpe
Giống như tỷ lệ thông tin, tỷ lệ Sharpe đánh giá lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Tuy nhiên, tỷ lệ Sharpe so sánh lợi nhuận của một tài sản với tỷ lệ không rủi ro, chẳng hạn như lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Tỷ lệ này không tính đến mối tương quan với các tài sản khác, có thể ảnh hưởng đến rủi ro chung của danh mục đầu tư.
IR đo lường lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro liên quan đến một chuẩn mực, chẳng hạn như Chỉ số Standard & Poor's 500 (S&P 500), thay vì một tài sản không rủi ro. IR cũng đo lường tính nhất quán của hiệu suất đầu tư.
Tuy nhiên, tỷ lệ Sharpe đo lường mức độ danh mục đầu tư vượt trội hơn tỷ lệ lợi nhuận không rủi ro trên cơ sở điều chỉnh theo rủi ro.
Cả hai số liệu tài chính đều hữu ích, nhưng việc IR sử dụng chuẩn mực chỉ số thường khiến nó phù hợp hơn với các nhà đầu tư đánh giá hoạt động quản lý quỹ chủ động so với thị trường rộng lớn hơn.
Ngoài ra, việc so sánh chỉ số khiến IR hấp dẫn hơn vì các quỹ chỉ số thường là chuẩn mực để so sánh hiệu suất đầu tư và lợi nhuận thị trường thường cao hơn lợi nhuận không rủi ro.
Như với tất cả các tỷ lệ tài chính, không nên sử dụng một tỷ lệ để xác định tính phù hợp của khoản đầu tư. Sử dụng nhiều số liệu tài chính để đánh giá khoản đầu tư là cách tiếp cận thận trọng hơn.
Những hạn chế của việc sử dụng IR
Bất kỳ tỷ lệ nào đo lường lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro đều có thể có những cách diễn giải khác nhau tùy thuộc vào nhà đầu tư. Mỗi nhà đầu tư có mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau và tùy thuộc vào các yếu tố như tuổi tác, tình hình tài chính và thu nhập, có thể có các mục tiêu đầu tư khác nhau.
Do đó, mỗi nhà đầu tư diễn giải IR khác nhau tùy thuộc vào nhu cầu, mục tiêu và mức độ chấp nhận rủi ro của họ.
Ngoài ra, việc so sánh nhiều quỹ với một chuẩn mực có thể phức tạp do sự khác biệt về chứng khoán, phân bổ tài sản và điểm vào. Các nhà đầu tư nên xem xét nhiều số liệu tài chính khác nhau cùng với IR để đưa ra quyết định đầu tư toàn diện.
Ví dụ về cách sử dụng IR
Có thể đạt được IR cao bằng cách có tỷ lệ hoàn vốn cao trong danh mục đầu tư so với tỷ lệ hoàn vốn thấp hơn trong chỉ số và lỗi theo dõi thấp. Tỷ lệ cao có nghĩa là, trên cơ sở điều chỉnh rủi ro, một nhà quản lý đã liên tục tạo ra lợi nhuận tốt hơn so với chỉ số chuẩn.
Ví dụ, giả sử bạn đang so sánh hai nhà quản lý quỹ khác nhau:
Nhà quản lý quỹ A có lợi nhuận hàng năm là 13% và sai số theo dõi là 8%
Nhà quản lý quỹ B có lợi nhuận hàng năm là 8% và sai số theo dõi là 4,5%
Ngoài ra, giả sử chỉ số có lợi nhuận hàng năm là -1,5%
IR của Nhà quản lý quỹ A bằng 1,81 hoặc (13 - (-1,5) / 8). IR của Nhà quản lý quỹ B bằng 2,11 hoặc (8 - (-1,5) / 4,5).
Mặc dù Nhà quản lý B có lợi nhuận thấp hơn Nhà quản lý A, danh mục đầu tư của họ có IR tốt hơn vì một phần, nó có độ lệch chuẩn hoặc lỗi theo dõi thấp hơn, nghĩa là ít rủi ro hơn và hiệu suất của danh mục đầu tư nhất quán hơn so với chỉ số chuẩn.
Tỷ lệ thông tin tốt là bao nhiêu?
Tỷ lệ thông tin tốt thường nằm trong khoảng từ 0,4 đến 0,6, trong khi 0,7 trở lên được coi là rất tốt và 1,0 trở lên là ngoại lệ, phản ánh khả năng đạt được lợi nhuận đáng kể của người quản lý quỹ.
Sự khác biệt giữa tỷ lệ thông tin và lỗi theo dõi là gì?
Tỷ lệ thông tin sẽ cho nhà đầu tư biết liệu người quản lý danh mục đầu tư hoặc khoản đầu tư có tạo ra đủ lợi nhuận so với rủi ro đã thực hiện hay không. Lỗi theo dõi sẽ cho biết lợi nhuận của khoản đầu tư lệch bao nhiêu so với chuẩn mực.
Tỷ lệ thông tin có thể là số âm không?
Có, tỷ lệ thông tin có thể là âm. Điều này xảy ra khi khoản đầu tư hoạt động kém hơn so với chuẩn mực, cho thấy danh mục đầu tư tạo ra lợi nhuận kém.
Tổng hợp bởi Uyên
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
ความคิดเห็น