Khi các nhà đầu tư hướng sự chú ý đến các tài sản có khả năng tỏa sáng dưới thời Tổng thống Donald Trump, nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ tại Mỹ được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong nước của ông. Tuy nhiên, nhóm cổ phiếu này đã gặp khó khăn đáng kể, chủ yếu do tác động của việc dự báo lãi suất cao hơn. Điều này làm gia tăng chi phí vay vốn và tạo áp lực lớn hơn đối với các công ty nhỏ, những tổ chức thường phụ thuộc nhiều vào vốn vay để mở rộng hoạt động kinh doanh.
Trong bối cảnh đó, chỉ số Russell 2000, đại diện cho các công ty vốn hóa nhỏ, đã giảm 10% so với mức đỉnh vào tháng 11, đánh dấu mức điều chỉnh mạnh nhất trong thời gian gần đây. Trong khi đó, chỉ số S&P 500 – đại diện cho các công ty vốn hóa lớn – chỉ giảm chưa đến 3% trong cùng kỳ. Đây là minh chứng cho sự phân hóa rõ rệt trong hiệu suất của các nhóm cổ phiếu trước các yếu tố kinh tế vĩ mô. Tổng thống Trump, người chuẩn bị bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai, dự kiến sẽ tiếp tục thúc đẩy các chính sách khuyến khích tăng trưởng nội địa, điều này có thể làm gia tăng sức hút của cổ phiếu vốn hóa nhỏ.
Tuy nhiên, các trở ngại từ môi trường lãi suất tăng đã gây áp lực không nhỏ đến triển vọng của nhóm cổ phiếu này. Theo Keith Lerner, đồng giám đốc đầu tư tại Truist Advisory Services, các chính sách tăng trưởng mạnh hơn của Trump có thể tạo lợi thế cho các công ty nhỏ, nhưng đồng thời, lãi suất cao hơn lại gây ra những tác động tiêu cực, làm giảm tiềm năng sinh lợi của nhóm cổ phiếu này. Lerner nhận định: “Với sự hỗ trợ từ các chính sách thúc đẩy kinh tế, về lý thuyết, vốn hóa nhỏ sẽ được hưởng lợi. Tuy nhiên, mặt trái là áp lực từ chi phí đi vay tăng cao có thể làm lu mờ những lợi ích này.”
Mặc dù gặp khó khăn, tuần qua nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ đã ghi nhận sự cải thiện đáng kể nhờ báo cáo lạm phát tích cực. Các dữ liệu này giúp giảm bớt lo ngại về việc tăng vọt lợi suất trái phiếu kho bạc, một yếu tố vốn được xem là mối đe dọa đối với nhóm doanh nghiệp nhỏ. Sau chiến thắng của Trump vào năm 2016, chỉ số Russell 2000 từng tăng gần 6% trong ngày sau bầu cử và đạt đỉnh cao nhất trong ba năm vào cuối tháng 11 năm đó. Tuy nhiên, sau đà tăng ban đầu, chỉ số này đã chững lại và hiện gần như không thay đổi so với thời điểm bầu cử, phản ánh những thách thức đang tồn tại.
Việc lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng mạnh trong thời gian gần đây, đạt mức cao nhất trong 14 tháng, tiếp tục là một vấn đề lớn đối với nhóm vốn hóa nhỏ. Theo Yung-Yu Ma, giám đốc đầu tư tại BMO Wealth Management, các công ty nhỏ thường có xu hướng gánh chịu nhiều khoản nợ hơn so với các công ty lớn. Điều này khiến họ trở nên nhạy cảm hơn với những thay đổi trong chi phí vay vốn. Ông nhận định: “Việc không đạt được mức lãi suất thấp như kỳ vọng có thể ví như một gáo nước lạnh dập tắt hy vọng về sự vượt trội của vốn hóa nhỏ.”
Trong khi triển vọng của nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ có phần sáng sủa hơn dưới thời Trump so với người tiền nhiệm, sự phụ thuộc của nhóm này vào các lĩnh vực tài chính và công nghiệp lại tạo ra một rào cản không nhỏ. Tính đến cuối năm 2024, các ngành này chiếm khoảng 37% trọng số trong chỉ số Russell 2000, cao hơn đáng kể so với tỷ trọng 22% trong S&P 500. Những lĩnh vực này thường nhạy cảm hơn với lãi suất và lạm phát, khiến các cổ phiếu vốn hóa nhỏ dễ bị tổn thương hơn khi các yếu tố này tăng cao.
Dưới thời Trump, chính sách nới lỏng quy định và tập trung vào kinh tế nội địa có thể mang lại những lợi ích nhất định cho các công ty nhỏ, những doanh nghiệp tập trung nhiều vào thị trường trong nước hơn so với các tập đoàn đa quốc gia. Tuy nhiên, chính sách ủng hộ thuế quan của ông cũng tiềm ẩn nguy cơ làm gián đoạn chuỗi cung ứng, điều này có thể ảnh hưởng tiêu cực đến các công ty nhỏ hơn. Sameer Samana, chiến lược gia tại Wells Fargo, nhận xét: “Chính quyền Trump mang đến cả cơ hội và thách thức cho các doanh nghiệp nhỏ. Một số chính sách sẽ hỗ trợ tích cực, nhưng một số khác lại có thể gây ra những vấn đề nghiêm trọng.”
Tóm lại, dưới thời Tổng thống Trump, các công ty vốn hóa nhỏ có tiềm năng tăng trưởng nhờ vào những chính sách kinh tế nội địa. Tuy nhiên, các yếu tố như lãi suất cao hơn, chi phí vay vốn gia tăng, và các biến động trong chuỗi cung ứng sẽ tiếp tục là những trở ngại lớn mà nhóm này cần phải vượt qua để tận dụng tối đa các cơ hội trong bối cảnh mới.
Tiến Sơn
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments