Việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân ở Mỹ đã chậm lại đến mức chưa từng thấy kể từ những giai đoạn đầu của đại dịch. Số lượng sa thải đã tăng lên mức cao nhất trong năm tháng. Nếu tỷ lệ tham gia thị trường lao động của Mỹ vẫn ổn định hoặc tăng, sự kết hợp này cho thấy nguy cơ tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng mạnh trở lại trong báo cáo việc làm tháng 8.
Việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân đang chậm lại nhanh chóng, trong khi việc sa thải đang tăng lên.
Nếu không có sự suy giảm trong tỷ lệ tham gia lao động, điều này cho thấy rủi ro tăng cao đối với tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ.
Fed đang cố gắng tránh sự suy thoái thêm nữa trong thị trường lao động.
Hiện tại, thị trường đang chia làm hai luồng ý kiến giữa việc Fed sẽ cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản vào cuối tháng này.
Với chính sách hiện đã rất thắt chặt, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng đột biến, Fed có thể sẽ phải hành động mạnh mẽ hơn.
Việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân ở Mỹ đã chậm lại đến mức chưa từng thấy kể từ những giai đoạn đầu của đại dịch. Số lượng sa thải đã tăng lên mức cao nhất trong năm tháng. Nếu tỷ lệ tham gia thị trường lao động của Mỹ vẫn ổn định hoặc tăng, sự kết hợp này cho thấy nguy cơ tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng mạnh trong báo cáo việc làm tháng 8.
Đây chính là kết quả mà Fed đang cố gắng tránh, như Chủ tịch Jerome Powell đã trình bày chi tiết trong bài phát biểu của mình tại Jackson Hole. Nếu tình huống này xảy ra, có lẽ câu hỏi không nên là liệu Fed sẽ cắt giảm 25 hay 50 điểm cơ bản vào tháng 9, mà khó khăn hơn là làm sao để đưa mức lãi suất chính sách trở lại các mức kích thích?
Điều này giống như các chu kỳ kinh tế trước đây
Thị trường đã bất ngờ khi tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ tăng 0,2 điểm phần trăm vào tháng 7 lên 4,3%, giống với mức tăng đã thấy trong các chu kỳ trước khi nền kinh tế rơi vào suy thoái. Với tỷ lệ thiếu việc làm tăng 0,4 điểm phần trăm lên 7,8%, cho thấy nhiều người lao động Mỹ không thể tìm được số giờ làm việc mà họ mong muốn, không có gì ngạc nhiên khi các tài sản rủi ro gặp phải tổn thất.
Một tháng trôi qua, mức độ quan trọng của báo cáo việc làm tháng 8 vì thế là cực kỳ cao. Mặc dù sự chú ý ban đầu của thị trường sẽ tập trung vào con số biên chế (số lượng công việc mới được tạo ra), nhưng thực chất, vấn đề chính vẫn là diễn biến của tỷ lệ thất nghiệp, vì đó là điều mà Fed đang theo dõi. Thị trường kỳ vọng một sự đảo ngược một phần của đợt tăng đột biến vào tháng 7, đưa tỷ lệ thất nghiệp trở lại mức 4,2%. Tuy nhiên, các tín hiệu ban đầu cho thấy kết quả này có thể khó đạt được nếu không có sự hỗ trợ từ việc giảm tỷ lệ tham gia lực lượng lao động.
Tuyển dụng chậm lại, sa thải tăng tốc
Đầu tiên, tăng trưởng biên chế trong khu vực tư nhân, được đo lường bởi báo cáo việc làm quốc gia của ADP, chỉ đạt 99.000 trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với mức dự kiến 145.000 và là tốc độ tuyển dụng yếu nhất kể từ tháng 1 năm 2021.
Mặc dù khảo sát này thường gây nhiều nhiễu loạn khi tạo ra các tín hiệu cho nhà đầu tư, nhưng cũng cần thừa nhận rằng nó không khác nhiều so với mức tăng trưởng biên chế tư nhân được báo cáo chính thức trong báo cáo của BLS. Đáng ngại là, trong ba trong số bốn tháng gần đây, số liệu của ADP đã phóng đại so với con số biên chế tư nhân do BLS báo cáo, cảnh báo rằng chúng ta có thể thấy một con số yếu hơn nhiều so với mức dự kiến 139.000 được công bố sau này trong ngày.
Khi việc tuyển dụng trong khu vực tư nhân chậm lại, số lượng sa thải đang gia tăng, với công ty tuyển dụng Challenger báo cáo rằng số lượng công việc bị mất việc đã tăng lên mức cao nhất trong năm tháng vào tháng 8, gấp ba lần tổng số lượng của tháng 7. Mặc dù thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm trước, nhưng những mất mát này đang xảy ra vào thời điểm việc tuyển dụng đang chậm đi đáng kể.
Kết hợp lại, điều này cho thấy thay vì giảm trong tháng 8, tỷ lệ thất nghiệp ở Mỹ có thể tiếp tục tăng, làm gia tăng rủi ro rằng Fed sẽ phải cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt để cố gắng hạn chế sự suy yếu thêm của thị trường lao động.
Thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản để bắt đầu chu kỳ nới lỏng
Trước thềm cuộc họp FOMC của Fed vào tháng 9, thị trường đã định giá mức cắt giảm 35 điểm cơ bản, cho thấy gần như có sự chia rẽ ngang bằng giữa những người kỳ vọng cắt giảm 25 hoặc 50 điểm cơ bản để bắt đầu chu kỳ nới lỏng. Nhưng điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta chứng kiến một đợt tăng lớn khác về tỷ lệ thất nghiệp, như đã xảy ra vào tháng 7?
Theo ước tính trung bình của Fed, mức lãi suất quỹ liên bang 2,8% được cho là mức mà tỷ lệ thất nghiệp có thể ổn định, cao hơn nhiều so với khoảng 5,25-5,5% hiện tại.
Mặc dù thị trường đã định giá hơn 200 điểm cơ bản cắt giảm trong 8 cuộc họp FOMC tiếp theo, nhưng ngay cả việc nới lỏng ở mức độ đó vẫn sẽ giữ lãi suất quỹ liên bang ở mức thắt chặt.
Đó là lý do tại sao các thị trường và nhà giao dịch có thể cần chuẩn bị cho một động thái lớn hơn 50 điểm cơ bản từ Fed.
Đúng, điều này sẽ thừa nhận rằng Fed lại một lần nữa chậm trễ so với tình hình, giống như khi Fed không phản ứng kịp thời trước sự gia tăng áp lực lạm phát vài năm trước. Nhưng liệu có ý nghĩa gì khi cố gắng giữ thể diện bằng cách hành động chậm hơn nếu điều đó đồng nghĩa với việc cho phép tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt? Nếu bằng chứng là thuyết phục, Fed nên hành động để đáp ứng nhiệm vụ của mình.
Theo David Scutt
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments