Các thị trường bước vào năm mới với những kỳ vọng lớn lao từ nhà đầu tư về một đợt tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu toàn cầu. Tuy nhiên, thực tế lại trái ngược hoàn toàn khi hy vọng vào việc cắt giảm lãi suất nhanh chóng của Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu lên cao, làm yếu đồng đô la và thúc đẩy các đồng tiền thị trường mới nổi đã không trở thành hiện thực.
Chỉ số cổ phiếu thế giới (.MIWD00000PUS) dự báo sẽ ghi nhận năm thứ hai liên tiếp tăng trưởng trên 17%, bất chấp hàng loạt bất ổn toàn cầu như chiến sự ở Trung Đông và Ukraine, suy thoái kinh tế, sự sụp đổ của chính phủ Đức, hỗn loạn ngân sách tại Pháp, và tình trạng giảm tốc tại Trung Quốc.
Nguyên nhân chính nằm ở sự tăng trưởng mạnh mẽ của Phố Wall năm thứ hai liên tiếp, khi cơn sốt trí tuệ nhân tạo cùng sức bật kinh tế đã thu hút dòng vốn toàn cầu đổ vào tài sản Mỹ, khiến đồng đô la tăng 7% so với các đồng tiền khác trong năm 2024.
Tâm lý lạc quan càng được thúc đẩy sau chiến thắng trong cuộc bầu cử ngày 5 tháng 11 của Donald Trump. Nhà đầu tư kỳ vọng vào các chính sách cắt giảm thuế và nới lỏng quy định từ Tổng thống đắc cử, tạo nên làn sóng hưng phấn, thậm chí đẩy giá trị bitcoin tăng tới 128% trong năm qua.
Bước sang năm 2025, thị trường toàn cầu ngày càng chịu tác động sâu sắc từ diễn biến tại Mỹ. Rủi ro gia tăng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ khuấy động thị trường bằng tuyên bố sẽ giảm số lần cắt giảm lãi suất trong năm tới.
Điều này xảy ra sau chuỗi sự kiện như báo cáo việc làm yếu kém tại Mỹ và quyết định tăng lãi suất bất ngờ vào giữa năm của Nhật Bản, gây áp lực lên các tài sản định giá bằng đô la và khiến thị trường toàn cầu chao đảo, dẫn đến đợt bán tháo ngắn hạn vào tháng 8.
Cùng lúc, các nhà đầu tư trái phiếu đối mặt với nỗi lo về kế hoạch áp thuế thương mại của Trump, có khả năng làm tăng lạm phát, và nguy cơ Nhà Trắng vay nợ vượt mức. Điều này có thể gây bất ổn cho thị trường Kho bạc trị giá 28 nghìn tỷ USD, kéo theo tác động tiêu cực lên trái phiếu chính phủ.
“Sẽ rất khó để tìm nơi trú ẩn an toàn nếu Mỹ rơi vào giai đoạn suy thoái,” Julien Lafargue, chiến lược gia thị trường trưởng tại Barclays, nhận định.
Những người khổng lồ Phố Wall
Chỉ số S&P 500 của Phố Wall (.SPX) đã ghi nhận mức tăng 24% trong năm nay, tiếp nối mức tăng tương tự năm trước, tạo nên chuỗi hai năm tăng trưởng mạnh mẽ nhất kể từ năm 1998.
Cổ phiếu Nvidia (NVDA.O), nhà sản xuất chip trí tuệ nhân tạo, đã bùng nổ với mức tăng 172% trong năm 2024, trong khi cổ phiếu Tesla của Elon Musk tăng 69%. Đồng thời, sự tham gia của nhà đầu tư vào cổ phiếu Mỹ đạt mức cao kỷ lục trong tháng 12.
Theo Schroders, nhóm "Magnificent Seven" gồm các cổ phiếu công nghệ hàng đầu của Mỹ hiện chiếm khoảng 1/5 giá trị chỉ số chứng khoán toàn cầu MSCI. Điều này làm gia tăng rủi ro thị trường nếu kết quả kinh doanh hoặc tiến bộ công nghệ AI của họ không đáp ứng được kỳ vọng.
Những thách thức của châu Âu
Đồng euro đã mất giá khoảng 5,5% so với đồng đô la trong năm nay, trong khi chỉ số cổ phiếu châu Âu (.STOXX) thể hiện sự yếu kém, ghi nhận kết quả kém hơn cổ phiếu Mỹ trong suốt 25 năm qua.
Mặc dù Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã thực hiện bốn đợt cắt giảm lãi suất, nền kinh tế khu vực đồng euro chỉ chậm chạp cải thiện. Tuy nhiên, một số chuyên gia dự báo châu Âu có thể bắt đầu phục hồi vào năm 2025.
Khả năng các thị trường quốc tế nổi lên nếu Mỹ giảm tốc thường rất thấp. Trong bối cảnh đó, vàng đã tăng 27% trong năm 2024, trở thành lựa chọn hàng đầu cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự đa dạng hóa danh mục đầu tư.
Đồng Đô la mạnh mẽ
Lo ngại về thuế quan từ Mỹ và sức mạnh của đồng đô la đã gây áp lực lớn lên các đồng tiền của thị trường mới nổi, khiến các quốc gia vốn đã gặp khó khăn càng chịu thêm tổn thất.
Tại Ai Cập và Nigeria, tiền tệ đã giảm gần 40% so với đồng đô la sau các đợt phá giá, trong khi đồng real của Brazil mất hơn 20% giá trị do lo ngại về nợ công và chi tiêu chính phủ tăng cao.
Một số đồng tiền ghi nhận mức tăng nhẹ, như đồng ringgit của Malaysia với mức tăng 2%. Trong khi đó, các đồng tiền như rand Nam Phi, đô la Hồng Kông và shekel Israel hầu như không biến động trong năm.
Arif Joshi, đồng giám đốc mảng nợ thị trường mới nổi tại Lazard Asset Management, nhận định: “Chúng tôi vẫn duy trì sự thận trọng với các đồng tiền của thị trường mới nổi, chủ yếu do tác động từ cuộc chiến thương mại dưới thời Trump."
Thị trường Trung Quốc như tàu lượn siêu tốc
Cổ phiếu Trung Quốc (.CSI000300) đã trải qua một năm đầy biến động, ghi nhận mức tăng gần 16% chỉ trong một tuần vào tháng 9 sau khi Bắc Kinh phát đi tín hiệu sẵn sàng hỗ trợ nền kinh tế suy yếu, nhưng cũng đối mặt với những đợt giảm mạnh hàng tuần sau đó.
Với mức tăng trưởng hàng năm đạt 14,5%, các nhà đầu tư vào cổ phiếu Trung Quốc năm 2024 đã thu được lợi nhuận đáng kể. Tuy nhiên, nhiều người lo ngại rằng những chu kỳ tăng giảm ngắn hạn sẽ còn tiếp diễn, tiếp tục gây ảnh hưởng đến thị trường ở châu Âu và châu Á cho đến khi Bắc Kinh triển khai các biện pháp cụ thể hơn.
Niềm tin vào thị trường trái phiếu bị lung lay
Lãi suất đã giảm trên hầu hết các nền kinh tế lớn trong năm qua, nhưng các nhà đầu tư trái phiếu vẫn chịu tổn thất do dành phần lớn năm 2024 để kỳ vọng các ngân hàng trung ương sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ nhiều hơn thực tế, trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn dự kiến.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã tăng khoảng 60 điểm cơ bản trong năm 2024, trong khi trái phiếu chính phủ Anh cùng kỳ hạn tăng tới 100 điểm cơ bản, và trái phiếu Đức ghi nhận mức tăng 16 điểm cơ bản.
Tại Nhật Bản, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng 45 điểm cơ bản trong bối cảnh lạm phát tăng nhanh, đánh dấu mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 2003.
Năm 2025 được dự báo sẽ tiếp tục là một năm đầy thách thức cho thị trường trái phiếu, với những bất định xoay quanh cách các chính sách của Trump có thể ảnh hưởng đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sự bất ổn về nợ công tại Pháp trong tháng trước cũng cho thấy "cảnh sát trái phiếu" đã sẵn sàng gây áp lực lên các chính phủ vay nợ quá mức.
Người chiến thắng bất ngờ
Năm 2024, các nhà đầu tư trái phiếu ghi nhận chiến thắng ấn tượng tại một số thị trường được xem là rủi ro nhất.
Trái phiếu bằng đô la của Lebanon, dù rơi vào tình trạng vỡ nợ, đã mang lại lợi nhuận xấp xỉ 100% nhờ kỳ vọng rằng xung đột tại Trung Đông sẽ làm suy yếu quyền lực của nhóm vũ trang Hezbollah.
Tại Argentina, trái phiếu đô la cũng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 100%, được hỗ trợ bởi một chương trình cải cách táo bạo và triển vọng Donald Trump quay lại Nhà Trắng. Mối quan hệ mật thiết giữa nhà lãnh đạo Argentina, Javier Milei, và tổng thống đắc cử Mỹ được xem là động lực chính thúc đẩy niềm tin của nhà đầu tư.
Ngoài ra, trái phiếu Ukraine cũng mang lại lợi nhuận hơn 60%, nhờ những đặt cược rằng chính quyền Trump có thể giải quyết cuộc xung đột Nga - Ukraine, giúp giảm bớt áp lực đối với nền kinh tế nước này.
Tiến Sơn
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments