Cổ phiếu Mỹ tiếp tục củng cố vị trí dẫn đầu so với các đối thủ toàn cầu, và một số nhà đầu tư kỳ vọng xu hướng này sẽ còn mạnh mẽ hơn nếu Tổng thống đắc cử Donald Trump thực hiện được các chính sách kinh tế của mình mà không gây ra xung đột thương mại lớn hay làm gia tăng thâm hụt ngân sách.
Chỉ số S&P 500 (.SPX) đã tăng hơn 24% trong năm 2024, vượt xa hiệu suất của các thị trường ở châu Âu, châu Á và các nền kinh tế mới nổi. Với hệ số thu nhập kỳ vọng gấp 22 lần, chỉ số này hiện đang có mức định giá cao nhất so với chỉ số MSCI của hơn 40 quốc gia trong hơn 20 năm qua, theo dữ liệu từ LSEG Datastream.
Sự vượt trội của cổ phiếu Mỹ, vốn đã kéo dài hơn một thập kỷ, được thúc đẩy mạnh mẽ trong năm nay nhờ tăng trưởng kinh tế bền vững và lợi nhuận doanh nghiệp ấn tượng, đặc biệt trong lĩnh vực công nghệ. Sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo đã nâng đỡ cổ phiếu của các công ty lớn như Nvidia (NVDA.O), nhà sản xuất chip hàng đầu.
Nhiều chuyên gia tin rằng các chính sách như cắt giảm thuế, giảm bớt quy định và áp đặt thuế quan của Trump có thể tiếp tục củng cố sức mạnh kinh tế Mỹ, bất chấp rủi ro gây xáo trộn thị trường và áp lực lạm phát tiềm tàng.
Venu Krishna, Giám đốc chiến lược cổ phiếu Mỹ tại Barclays, nhận định: "Với chính quyền mới tập trung vào thúc đẩy tăng trưởng, tôi cho rằng rất khó để không lạc quan về cổ phiếu Mỹ, ít nhất trong năm 2025."
Xu hướng ưu tiên cổ phiếu Mỹ đã rõ rệt ngay sau cuộc bầu cử ngày 5/11, khi các quỹ đầu tư cổ phiếu Mỹ thu hút hơn 80 tỷ USD trong tuần đầu tiên sau cuộc bỏ phiếu. Ngược lại, các quỹ đầu tư tại châu Âu và thị trường mới nổi lại ghi nhận dòng vốn rút ra, theo dữ liệu từ Deutsche Bank.
Nhiều chuyên gia tại Morgan Stanley, UBS Global Wealth Management và Wells Fargo Investment Institute đã khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu Mỹ trong danh mục đầu tư, hoặc dự báo cổ phiếu Mỹ sẽ tiếp tục dẫn đầu trong năm tới.
CÔNG CỤ KIẾM TIỀN
Một yếu tố quan trọng củng cố sức mạnh của Mỹ là khả năng sinh lời của các doanh nghiệp: Theo LSEG Datastream, thu nhập của các công ty trong S&P 500 dự kiến tăng 9,9% trong năm nay và 14,2% vào năm 2025. Trong khi đó, các doanh nghiệp thuộc Stoxx 600 châu Âu chỉ được kỳ vọng tăng trưởng thu nhập 1,8% năm nay và 8,1% vào năm tới.
Michael Arone, chiến lược gia đầu tư tại State Street Global Advisors, nhận định: "Mỹ vẫn là khu vực duy nhất trên thế giới mang lại tăng trưởng thu nhập và lợi nhuận cao nhất."
Đóng góp vào sự tăng trưởng này là vai trò chủ đạo của các tập đoàn công nghệ lớn trong nền kinh tế Mỹ và tỷ trọng lớn của họ trong các chỉ số như S&P 500. Năm "ông lớn" của Mỹ - Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, và Alphabet - có tổng giá trị thị trường vượt 14 nghìn tỷ USD, lớn hơn cả tổng giá trị của toàn bộ STOXX 600 ở châu Âu, theo dữ liệu từ LSEG.
Ngoài ra, nền kinh tế Mỹ được dự báo tăng trưởng 2,8% trong năm 2024 và 2,2% vào năm 2025, so với mức tăng trưởng khiêm tốn 0,8% năm nay và 1,2% vào năm tới của khu vực đồng euro, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế.
Mike Mullaney, Giám đốc nghiên cứu thị trường toàn cầu tại Boston Partners, nhận định kế hoạch tăng thuế nhập khẩu của Trump có thể giúp Mỹ duy trì lợi thế, dù đi kèm nguy cơ phản tác dụng. Ông cho rằng, "Nếu Trump áp mức thuế từ 10% đến 20% lên hàng hóa châu Âu, thì xét về tương quan, họ sẽ chịu thiệt hại nhiều hơn chúng ta."
Sự kiểm soát của Đảng Cộng hòa tại Washington, tạo điều kiện để Trump thực thi các chính sách của mình, đã thúc đẩy Deutsche Bank nâng dự báo tăng trưởng Mỹ năm 2025 từ 2,2% lên 2,5%. Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo các chính sách cực đoan như thuế quan sâu rộng có thể bị giới hạn bởi biên độ quyền lực hẹp ở Quốc hội và áp lực từ thị trường.
UBS Global Wealth Management kỳ vọng chỉ số S&P 500 đạt 6.600 điểm vào năm 2025, nhờ trí tuệ nhân tạo, lãi suất thấp hơn, cắt giảm thuế và bãi bỏ quy định. Dù vậy, một cuộc chiến thương mại toàn diện có thể làm suy yếu tăng trưởng kinh tế Mỹ và đẩy lạm phát lên cao. Trong trường hợp các đối tác thương mại trả đũa, S&P 500 có thể giảm sâu về mức 5.100 điểm, theo UBS.
Một số lĩnh vực có thể đặc biệt bị ảnh hưởng bởi chính sách của Trump. Tuần trước, lo ngại về kế hoạch cắt giảm chi tiêu đã tác động xấu đến cổ phiếu các nhà thầu chính phủ, trong khi các công ty dược phẩm giảm giá khi Trump chọn Robert F. Kennedy Jr., người hoài nghi về vắc-xin, đứng đầu Bộ Y tế và Dịch vụ Nhân sinh.
Việc cắt giảm thuế cũng làm gia tăng lo ngại về nợ công, góp phần vào làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ, đẩy lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong năm tháng. Ngoài ra, sự chênh lệch giá trị giữa cổ phiếu Mỹ và quốc tế có thể khiến cổ phiếu Mỹ trở nên quá đắt hoặc cổ phiếu quốc tế trở nên hấp dẫn hơn.
Dù vậy, các xu hướng dài hạn vẫn đang ủng hộ Mỹ. Trong thập kỷ qua, S&P 500 tăng hơn 180%, trong khi chỉ số STOXX châu Âu chỉ tăng gần 50%. Colin Graham, Giám đốc chiến lược tại Robeco, nhận xét: "Khi một tài sản liên tục vượt trội, các nhà đầu tư sẽ tiếp tục đổ tiền vào đó."
Tiến Sơn
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments