NEW YORK, ngày 5 tháng 7 (Reuters) – Chứng khoán Mỹ vốn có xu hướng di chuyển đồng bộ đã giảm xuống mức thấp gần kỷ lục, nhưng giấc mơ có vẻ giống như giấc mơ của một người chọn cổ phiếu thực sự có thể là một ảo ảnh và các nhà đầu tư có thể bị đánh thức một cách không dễ chịu.
Tương quan S&P 500 - thước đo hành vi bầy đàn, đo lường mức độ phù hợp chặt chẽ giữa lợi nhuận hàng ngày của các thành phần chỉ số trong một tháng - đã giảm xuống 0,22 vào cuối tháng 6, gần với mức thấp nhất kể từ tháng 11 năm 2021, theo dữ liệu từ Chỉ số S&P Dow Jones. Điều đó có nghĩa là nhiều cổ phiếu đang di chuyển theo các hướng khác nhau.
Các nhà đầu tư kỳ vọng các cổ phiếu sẽ ngày càng biến động không đồng bộ như chỉ số Cboe 3-Month Implied Correlation Index (.COR3M) , đo lường mối tương quan trung bình dự kiến trong 3 tháng giữa 50 cổ phiếu S&P 500 có trọng số giá trị hàng đầu. Chỉ số chạm mức thấp kỷ lục 17,59 vào thứ Tư.
Điều đó thường sẽ làm giảm rủi ro và mang lại nhiều cơ hội hơn cho những người chọn cổ phiếu. Nhưng với phần lớn lợi nhuận của thị trường được thúc đẩy bởi một số tên tuổi vốn hóa lớn và đám đông thị trường đặt cược vào mối tương quan tiếp tục ở mức thấp, các nhà đầu tư có thể đang dựa vào cảm giác bình tĩnh sai lầm.
Arnim Holzer, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại EAB Investment Group, cho biết: “Các số liệu rủi ro trông có vẻ không hoạt động và ủng hộ phong cách riêng trên thực tế có thể là một ảo ảnh dễ bị tổn thương hơn trước một cú sốc vĩ mô so với ngụ ý hiện tại”.
Lịch sử cho thấy độ rộng hẹp như vậy có thể tạo điều kiện cho thị trường có sự biến động đột ngột.
Các chiến lược gia của UBS cho biết trong một ghi chú vào thứ Tư: “Từ những mức tương quan cổ phiếu thấp này, biến động vốn chủ sở hữu đã tăng lên trong lịch sử”.
Chỉ số Biến động Cboe (.VIX) , được gọi là 'thước đo mức độ sợ hãi' của Phố Wall, gần đây đã đóng cửa ở mức thấp nhất trong gần 3 năm rưỡi, nhìn chung đã tăng 10 điểm trong quý tới khi chứng khoán kỳ hạn 1 năm các mối tương quan đã ở mức thấp hiện tại, các chiến lược gia cho biết.
Lần cuối cùng mối tương quan ngụ ý trong 3 tháng đạt mức thấp này là vào đầu năm 2018, ngay trước đợt biến động thị trường có tên là 'Volmageddon' vào tháng 2 năm 2018.
Mối tương quan thấp hiện nay hoàn toàn trái ngược với cuối năm ngoái khi các nhà đầu tư tập trung vào các yếu tố vĩ mô bao gồm việc làm, tăng trưởng và lạm phát, khiến cổ phiếu biến động đồng bộ.
Tuy nhiên, năm nay, với việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sắp kết thúc chu kỳ tăng giá, dữ liệu kinh tế đã mất đi một số khả năng tác động đến cổ phiếu hàng loạt.
Phần lớn mối tương quan thấp của thị trường chứng khoán ngày nay liên quan đến khoảng cách hiệu suất giữa một số ít các công ty vốn hóa lớn đang thúc đẩy chỉ số chuẩn cao hơn và phần còn lại của thị trường.
Trong khi S&P 500 đã tăng 16%, thì chỉ số tương đương có trọng số tương đương (.EWGSPC) , làm giảm tác động của các công ty lớn nhất trong chỉ số, chỉ tăng 6%.
Điều đó để lại ít chỗ hơn để chọn người chiến thắng.
Holzer của Tập đoàn Đầu tư EAB cho biết: “Bạn có quan điểm trên thị trường rằng đây là thị trường của những người chọn cổ phiếu vì mối tương quan thấp”.
"Vấn đề là đây không phải là môi trường đó," ông nói.
Đối với một số nhà đầu tư, nó cũng có nghĩa là suy nghĩ bên ngoài vốn hóa lớn.
Jack Ablin, giám đốc đầu tư của Cresset Capital cho biết: “Với sự thu hẹp của thị trường trong năm nay, chúng tôi khuyên các nhà đầu tư nên xem xét chiến lược cân bằng S&P hoặc các công ty vốn hóa trung bình của Mỹ để lấy tiền mặt dành cho các công ty vốn hóa lớn của Mỹ”.
Ablin cho biết: “Lịch sử cho thấy lượng cổ phiếu trung bình sẽ 'bắt kịp' với lượng vốn hóa lớn trong 12 tháng tới.
Thị trường ẩn chứa sức bật
Kris Sidial, đồng giám đốc đầu tư của chênh lệch giá biến động, một giao dịch đã thu hút các nhà đầu tư trong những tháng gần đây là cái gọi là giao dịch phân tán dài hạn - trong đó các nhà giao dịch bán sự biến động của chỉ số trong khi mua sự biến động của các thành phần - về cơ bản là đặt cược vào các cổ phiếu riêng lẻ không có mối tương quan chặt chẽ. tài trợ cho Tập đoàn Ambrus.
Điều này, ngoài việc bán biến động nói chung khi thị trường tăng cao hơn trong năm nay, đã phá vỡ sự biến động và các mối tương quan.
Sidial nói: “Đó là một sự chồng chất lớn vào sự biến động ngắn hạn và tương quan ngắn hạn.
Nhưng điều đó cũng tạo tiền đề cho một biến động nhanh chóng khi sự bình tĩnh bị phá vỡ.
“Khi bạn có một bên của thị trường dồn vào một giao dịch, khi giao dịch đó kết thúc, nó có thể diễn ra rất nhanh,” ông nói. nói.
Đối với các nhà đầu tư, việc định giá cho các công cụ phòng ngừa rủi ro chỉ số nhằm bảo vệ trước sự biến động lớn sẽ hấp dẫn hơn so với trước đây.
Daniel Kirsch, người đứng đầu bộ phận quyền chọn tại Piper Sandler, cho biết: “Vì mối tương quan quá thấp nên các quyền chọn theo chỉ số đã trở nên cực kỳ rẻ”.
Theo Reuters
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments