Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS) là gì?
Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS) là chứng khoán có nguồn gốc từ một nhóm tài sản cơ sở. Nó có dạng trái phiếu hoặc giấy nợ, trả thu nhập theo lãi suất cố định trong một khoảng thời gian nhất định, cho đến khi đáo hạn.
Để tạo ra chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS), các tổ chức tài chính gộp nhiều khoản vay thành một chứng khoán duy nhất sau đó bán cho các nhà đầu tư.
Các nhóm có thể bao gồm nhiều loại khoản vay, chẳng hạn như thế chấp, nợ thẻ tín dụng, khoản vay sinh viên và khoản vay mua ô tô.
Vì nhiều khoản vay không thể bán riêng lẻ nên việc chứng khoán hóa chúng thành chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản cung cấp cho các nhà đầu tư thêm cơ hội đầu tư và cho phép các tổ chức tài chính loại bỏ các tài sản rủi ro khỏi bảng cân đối kế toán của họ.
Đối với các nhà đầu tư theo định hướng thu nhập, chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản có thể là một giải pháp thay thế cho các công cụ nợ khác, như trái phiếu doanh nghiệp hoặc quỹ trái phiếu.
Hiểu về Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản (ABS)
Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản cho phép bên phát hành huy động tiền mặt, có thể được sử dụng cho mục đích cho vay hoặc đầu tư khác. Tài sản cơ bản của ABS thường không thanh khoản và không thể bán riêng lẻ.
Vì vậy, việc tập hợp các tài sản lại với nhau và tạo ra một công cụ tài chính từ chúng—một quá trình gọi là chứng khoán hóa —cho phép bên phát hành làm cho các tài sản không thanh khoản có thể bán được cho các nhà đầu tư.
Nó cũng cho phép họ loại bỏ các tài sản không ổn định khỏi sổ sách của mình, do đó giảm bớt rủi ro tín dụng của họ.
Tài sản cơ bản của các nhóm này có thể là các khoản vay thế chấp nhà, các khoản vay mua ô tô, các khoản phải thu từ thẻ tín dụng, các khoản vay sinh viên hoặc các dòng tiền dự kiến khác.
Các bên phát hành ABS có thể sáng tạo tùy theo ý muốn. Ví dụ, chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản đã được xây dựng dựa trên dòng tiền từ doanh thu phim ảnh, tiền bản quyền, vị trí hạ cánh của máy bay, đường thu phí và quang điện mặt trời. Hầu như bất kỳ phương tiện hoặc tình huống nào tạo ra tiền mặt đều có thể được chứng khoán hóa thành ABS.
Đối với các nhà đầu tư, việc mua ABS mang lại cơ hội có được nguồn doanh thu. ABS cho phép họ tham gia vào nhiều loại tài sản tạo ra thu nhập, đôi khi (như đã lưu ý ở trên) là những tài sản kỳ lạ không có trong bất kỳ khoản đầu tư nào khác.
Chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản hoạt động như thế nào
Giả sử rằng Công ty X đang kinh doanh cho vay mua ô tô. Nếu một người muốn vay tiền để mua ô tô, Công ty X sẽ đưa tiền mặt cho người đó và người đó có nghĩa vụ trả nợ với một số tiền lãi nhất định.
Có lẽ Công ty X cho vay quá nhiều đến mức bắt đầu hết tiền mặt. Sau đó, Công ty X có thể đóng gói các khoản vay hiện tại và bán chúng cho Công ty đầu tư X, do đó nhận được tiền mặt, sau đó có thể sử dụng để cho vay thêm.
Công ty đầu tư X sau đó sẽ phân loại các khoản vay đã mua thành các nhóm khác nhau được gọi là các đợt. Các đợt này chứa các khoản vay có các đặc điểm tương tự, chẳng hạn như thời hạn đáo hạn, lãi suất và tỷ lệ nợ quá hạn dự kiến.
Tiếp theo, Công ty đầu tư X sẽ phát hành chứng khoán dựa trên từng đợt mà nó tạo ra. Tương tự như trái phiếu, mỗi ABS có một xếp hạng cho biết mức độ rủi ro của nó—tức là khả năng các khoản vay cơ bản sẽ vỡ nợ.
Sau đó, các nhà đầu tư cá nhân sẽ mua những chứng khoán này và nhận dòng tiền từ nhóm các khoản vay mua ô tô cơ bản, trừ đi một khoản phí hành chính mà Công ty đầu tư X giữ lại cho mình.
Một ABS thường có ba loại phân khúc: A, B và C. Phân khúc cấp cao, A, gần như luôn là phân khúc lớn nhất và được cấu trúc để có xếp hạng đầu tư nhằm thu hút các nhà đầu tư.
Khoản B có chất lượng tín dụng thấp hơn và do đó có lợi suất cao hơn khoản cấp cao.Khoản C có xếp hạng tín dụng thấp hơn khoản B và có thể có chất lượng tín dụng kém đến mức không thể bán cho các nhà đầu tư. Trong trường hợp này, bên phát hành sẽ giữ khoản C và chịu lỗ.
Các loại chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản
Về mặt lý thuyết, một chứng khoán dựa trên tài sản có thể được tạo ra từ hầu như bất cứ thứ gì tạo ra dòng thu nhập, từ các khoản vay nhà di động đến hóa đơn tiện ích. Nhưng một số loại phổ biến hơn. Trong số các loại ABS điển hình nhất là:
Trái phiếu nợ thế chấp (CDO)
CDO là ABS do một công ty chuyên phát hành (SPV). SPV là một tổ chức kinh doanh hoặc quỹ tín thác được thành lập cụ thể để phát hành ABS đó. Có nhiều tập hợp con của CDO, bao gồm:
Nghĩa vụ cho vay có thế chấp (CLO) là CDO được tạo thành từ các khoản vay ngân hàng.
Trái phiếu thế chấp (CBO) bao gồm trái phiếu hoặc các CDO khác.
Các CDO được hỗ trợ bởi tài chính có cấu trúc có tài sản cơ bản là ABS, thế chấp nhà ở hoặc thương mại hoặc nợ quỹ đầu tư bất động sản (REIT).
CDO tiền mặt được hỗ trợ bởi các công cụ nợ thị trường tiền mặt, trong khi các công cụ phái sinh tín dụng khác hỗ trợ CDO tổng hợp.
Nghĩa vụ thế chấp được thế chấp (CMO) bao gồm các khoản thế chấp—hay chính xác hơn là các chứng khoán được thế chấp (MBS), nắm giữ danh mục các khoản thế chấp (xem bên dưới).
Mặc dù CDO về cơ bản có cấu trúc giống như ABS, một số người coi đây là một loại phương tiện đầu tư riêng biệt. Nhìn chung, CDO sở hữu nhiều loại tài sản hơn và đa dạng hơn—bao gồm các chứng khoán dựa trên tài sản khác hoặc CDO.
ABS vốn chủ sở hữu nhà
Khoản vay thế chấp nhà là một trong những loại ABS lớn nhất. Mặc dù tương tự như thế chấp, các khoản vay thế chấp nhà thường được thực hiện bởi những người đi vay có điểm tín dụng không cao hoặc ít tài sản—lý do tại sao họ không đủ điều kiện để thế chấp.
Đây là các khoản vay khấu hao—tức là khoản thanh toán được dùng để thanh toán một khoản tiền cụ thể và bao gồm ba loại: lãi suất, gốc và trả trước.
Chứng khoán được thế chấp (MBS) đôi khi được coi là một loại ABS nhưng thường được phân loại là một loại hình đầu tư riêng biệt, đặc biệt là ở Hoa Kỳ.
Cả hai đều hoạt động theo cùng một cách; sự khác biệt nằm ở tài sản cơ bản trong danh mục đầu tư.
Chứng khoán được bảo đảm bằng thế chấp được hình thành bằng cách tập hợp các khoản thế chấp lại với nhau, trong khi chứng khoán được bảo đảm bằng tài sản bao gồm bất kỳ loại hình cho vay hoặc công cụ nợ nào khác (bao gồm, khá khó hiểu, các khoản vay thế chấp nhà). Trên thực tế, MBS có trước ABS.
Vay mua ô tô ABS
Tài chính ô tô là một loại lớn khác của ABS. Dòng tiền của khoản vay mua ô tô ABS bao gồm các khoản thanh toán lãi hàng tháng, các khoản thanh toán gốc và các khoản trả trước (mặc dù khoản cuối cùng hiếm hơn, đối với khoản vay mua ô tô ABS thấp hơn nhiều so với khoản vay thế chấp nhà ABS). Đây là một khoản vay khấu hao khác.
Các khoản phải thu thẻ tín dụng ABS
Các khoản phải thu từ thẻ tín dụng—số tiền phải trả trên số dư thẻ tín dụng —là một loại ABS không khấu hao: Chúng được chuyển đến một hạn mức tín dụng luân chuyển, thay vì hướng đến cùng một số tiền cố định.
Do đó, chúng không có số tiền thanh toán cố định, trong khi các khoản vay và thay đổi mới có thể được thêm vào thành phần của nhóm. Dòng tiền của các khoản phải thu từ thẻ tín dụng bao gồm lãi suất, thanh toán gốc và phí hàng năm.
Thông thường có một thời gian khóa đối với các khoản phải thu thẻ tín dụng mà không có khoản gốc nào được thanh toán.
Nếu khoản gốc được thanh toán trong thời gian khóa, thì các khoản vay mới sẽ được thêm vào ABS với khoản thanh toán gốc khiến cho nhóm các khoản phải thu thẻ tín dụng không thay đổi. Sau thời gian khóa, khoản thanh toán gốc được chuyển cho các nhà đầu tư ABS.
Khoản vay sinh viên ABS
ABS có thể được thế chấp bằng các khoản vay sinh viên của chính phủ do Bộ Giáo dục Hoa Kỳ bảo lãnh hoặc các khoản vay sinh viên tư nhân. Những người trước đây có lịch sử trả nợ tốt hơn và rủi ro vỡ nợ thấp hơn.
Tổng hợp bởi Uyên
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comentarios