Điều hướng sự không chắc chắn
Cuộc chiến Israel-Hamas đã gây chấn động thế giới.
Sự phân nhánh địa chính trị rất quan trọng và có thể sẽ không được hiểu đầy đủ trong nhiều năm. Tác động quan trọng nhất là về con người, và thiệt hại về nhân mạng là bi thảm. Suy nghĩ của chúng tôi hướng về tất cả những người bị ảnh hưởng, bao gồm cả đồng nghiệp, khách hàng và gia đình của họ.
Mặc dù khó thực hiện điều đó trong những thời điểm như thế này, nhưng công việc của chúng tôi với tư cách là nhà đầu tư là đánh giá những tác động mà xung đột có thể gây ra đối với nền kinh tế và thị trường tài chính toàn cầu, sau đó xác định xem liệu chúng tôi có cần thay đổi lời khuyên mà chúng tôi đưa ra về danh mục đầu tư hay không.
Hôm nay, chúng tôi làm việc để xem xét cuộc khủng hoảng đang diễn ra từ lăng kính đó.
Cuộc khủng hoảng Trung Đông có thể phát triển như thế nào?
Tình hình cực kỳ trôi chảy, nhưng cần lưu ý rằng mạng lưới địa chính trị rất phức tạp và trải rộng ra ngoài phạm vi hai bên liên quan.
Ví dụ, cuộc tấn công dường như đã ngăn chặn các cuộc đàm phán do Mỹ làm trung gian xung quanh quan hệ Saudi-Israel, mọi thứ dường như đang trở nên căng thẳng giữa lực lượng Israel và phiến quân Hezbollah do Iran hậu thuẫn ở biên giới Lebanon, và có rất nhiều câu hỏi về việc liệu Iran có tham gia vào vụ việc này hay không?
Để đánh giá bất kỳ tác động đầu tư nào, chúng tôi đang theo dõi chặt chẽ khả năng leo thang và tác động tiếp theo đối với tài nguyên thiên nhiên, vì đây có vẻ là mối liên hệ rõ ràng nhất với lợi nhuận doanh nghiệp, lạm phát và tâm lý người tiêu dùng.
Để đạt được mục tiêu đó, chúng tôi xem xét hai tình huống chính: (1) liệu xung đột có được kiềm chế hay không và (2) liệu xung đột có leo thang hay không.
(1) Nếu xung đột vẫn được kiềm chế.
Cả hai bên đều không phải là những nước đóng vai trò quan trọng trong lĩnh vực dầu mỏ và cuộc xung đột hiện tại không có tác động đáng kể đến việc sản xuất hoặc cung cấp dầu.
Cho đến nay, thị trường dường như nghĩ rằng điều này sẽ vẫn như vậy. Tại thời điểm viết bài, giá dầu thô Brent chỉ cao hơn +5% trong tuần này và vẫn còn cách xa mức cao nhất trong mùa hè này.
Những động thái im lặng cũng xảy ra khi cung và cầu dầu toàn cầu ngày nay khá cân bằng. Điều này khác với những điều kiện phải đối mặt khi Nga xâm chiếm Ukraine; hồi đó, nguồn cung dầu đã thiếu hụt so với nhu cầu, và khi sự kiện này làm gián đoạn nguồn cung nhiều hơn, giá cả đã tăng vọt.
Đối với chúng tôi, điều này có nghĩa là thị trường ngày nay có thể xử lý được tình trạng gián đoạn ở mức độ vừa phải - chẳng hạn, nếu Hoa Kỳ thực thi nghiêm ngặt hơn các biện pháp trừng phạt đối với dầu mỏ của Iran.
Iran chiếm khoảng 4% nguồn cung dầu toàn cầu và khi căng thẳng giữa Mỹ và Iran gần đây đã giảm bớt, việc thực thi các biện pháp trừng phạt đó trở nên lỏng lẻo hơn. Điều này có nghĩa là một số dầu của Iran vẫn được đưa ra thị trường và một đường lối cứng rắn hơn trong việc thực thi sẽ khiến một phần dầu này bị loại bỏ.
(2) Nếu xung đột leo thang.
Còn nhiều điều chưa rõ ràng, nhưng một cuộc xung đột ở Trung Đông rộng hơn sẽ mang lại rủi ro lớn hơn. Một số người đã rút ra sự tương đồng với Chiến tranh Yom Kippur năm 1973, trong đó các nước OPEC Ả Rập thực hiện lệnh cấm vận dầu mỏ nhắm vào các quốc gia đã ủng hộ Israel.
Kết quả là, lệnh cấm vận đã thúc đẩy giá dầu tăng hơn 300%, gây ra lạm phát cao và suy thoái kinh tế, đồng thời dẫn đến tình trạng suy thoái kéo dài trên thị trường chứng khoán.
Cho đến nay không có bất kỳ bằng chứng nào về những hành động tương tự đang được thực hiện ngày nay. Israel có quan hệ tốt hơn với các nước Ả Rập khác so với thời điểm đó và nguồn cung dầu toàn cầu không còn tập trung nữa.
Tuy nhiên, chẳng hạn, xung đột có thể leo thang nếu nó chính thức lôi kéo Iran vào cuộc. Một kịch bản chứng kiến sự gián đoạn đối với các tuyến đường vận chuyển quan trọng như Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển khoảng 20% lượng tiêu thụ dầu toàn cầu, sẽ khó giải quyết hơn nhiều.
Ở đây, có khả năng các nhà sản xuất khác có thể can thiệp để ngăn chặn tình trạng chảy máu. Hoa Kỳ đã nhanh chóng bổ sung nguồn cung và nếu có thời gian, nước này có thể bổ sung thêm một chút nữa.
Giữ giá ổn định là chưa đủ nhưng nó sẽ giúp giảm bớt một số tổn thương. Một số điều an ủi cũng có thể đến từ thực tế là Hoa Kỳ ít tiêu tốn nhiều năng lượng hơn trước đây: So với đầu những năm 1970, hiện nay cần ít dầu hơn 70% để tạo ra một đơn vị GDP.
Vậy nhà đầu tư nên làm gì?
Có thể có sự biến động khi các nhà đầu tư chờ đợi để tìm hiểu thêm, nhưng về lâu dài, các sự kiện địa chính trị nhìn chung không có tác động lâu dài đến thị trường.
Ở đây, chúng ta sẽ đề cập đến công trình nghiên cứu quan trọng của Michael Cembalest, Chủ tịch Chiến lược Đầu tư và Thị trường của JP Morgan Asset & Wealth Management, người đã xem xét một số sự kiện địa chính trị trong lịch sử thời hậu chiến.
Trong hầu hết các trường hợp, chu kỳ kinh doanh quan trọng hơn đối với các nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là nếu không có sự gián đoạn hoặc mất cân bằng kinh tế lớn thì ảnh hưởng của địa chính trị lên thị trường có xu hướng tồn tại trong thời gian ngắn.
Điều đầu tiên cần làm là hãy nhớ rằng việc duy trì đầu tư vào danh mục đầu tư đa dạng, phù hợp với mục tiêu đã mang lại kết quả qua vô số cuộc khủng hoảng địa chính trị, chiến tranh, đại dịch và suy thoái và có thể sẽ tiếp tục như vậy. Đây không phải là lần đầu tiên bất ổn địa chính trị là chất xúc tác cho sự hỗn loạn của thị trường.
Từ đó, khi mức độ không chắc chắn cao, việc tập trung vào các nguyên tắc cơ bản sẽ giúp ích.
Bối cảnh lạm phát khó khăn ngày nay (xem bản in CPI của Mỹ ngày hôm qua), lãi suất chính sách của ngân hàng trung ương cao nhất trong hơn một thập kỷ và sự chia rẽ chính trị ở Washington cũng phải được cân bằng với thị trường lao động mạnh mẽ, người tiêu dùng vẫn mạnh mẽ và khả năng phục hồi của các doanh nghiệp Mỹ, và các nỗ lực chi tiêu tài chính xung quanh chính sách công nghiệp và AI đang thực sự có tác dụng nhằm đổi mới, phát triển và chuyển đổi nền kinh tế.
Chúng tôi cho rằng triển vọng về một cú hạ cánh nhẹ nhàng của nền kinh tế Mỹ đã tăng lên và với mức định giá hợp lý hơn, xu hướng theo mùa tích cực và kỳ vọng thu nhập tăng lên khi chúng ta bước vào mùa báo cáo quý 3, chúng tôi cho rằng cổ phiếu mang đến cơ hội.
Với lợi suất trái phiếu cao như hiện nay, thu nhập cố định dường như đang bù đắp cho sự không chắc chắn của nhà đầu tư. Ví dụ, khi tình trạng hỗn loạn địa chính trị diễn ra và các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đã ra tín hiệu về việc chấm dứt tăng lãi suất, lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm đã giảm hơn -20 điểm cơ bản so với mức cao nhất vào tuần trước.
Theo JPMorgan
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments