Dòng tiền chiết khấu (DCF) là gì?
Dòng tiền chiết khấu (DCF) là phương pháp định giá ước tính giá trị của khoản đầu tư bằng cách sử dụng dòng tiền dự kiến trong tương lai.
Các nhà phân tích sử dụng DCF để xác định giá trị của khoản đầu tư hiện tại, dựa trên dự báo về số tiền mà khoản đầu tư đó sẽ tạo ra trong tương lai.
Dòng tiền chiết khấu có thể giúp các nhà đầu tư đang cân nhắc có nên mua lại công ty hay mua chứng khoán.
Phân tích dòng tiền chiết khấu cũng có thể hỗ trợ chủ doanh nghiệp và nhà quản lý trong việc lập ngân sách vốn hoặc quyết định chi tiêu hoạt động.
Hiểu về Phân tích DCF
Phân tích DCF ước tính giá trị lợi nhuận mà khoản đầu tư tạo ra sau khi điều chỉnh theo giá trị thời gian của tiền . Nó có thể được áp dụng cho bất kỳ dự án hoặc khoản đầu tư nào dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền trong tương lai.
DCF thường được so sánh với khoản đầu tư ban đầu. Nếu DCF lớn hơn chi phí hiện tại, khoản đầu tư có lãi. DCF càng cao, khoản đầu tư tạo ra lợi nhuận càng lớn. Nếu DCF thấp hơn chi phí hiện tại, nhà đầu tư nên giữ tiền mặt.
Bước đầu tiên trong việc tiến hành phân tích DCF là ước tính dòng tiền trong tương lai cho một khoảng thời gian cụ thể, cũng như giá trị cuối cùng của khoản đầu tư. Khoảng thời gian ước tính có thể là thời hạn đầu tư của bạn. Dòng tiền trong tương lai có thể là âm nếu cần đầu tư thêm cho khoảng thời gian đó.
Sau đó, bạn cần xác định tỷ lệ thích hợp để chiết khấu dòng tiền về giá trị hiện tại. Chi phí vốn thường được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu, có thể rất khác nhau đối với các dự án hoặc khoản đầu tư khác nhau. Nếu một dự án được tài trợ thông qua cả nợ và vốn chủ sở hữu, phương pháp chi phí vốn trung bình có trọng số (WACC) có thể áp dụng.
Tính toán dòng tiền chiết khấu (DCF)
Đây là một ví dụ để hiểu rõ hơn. Một công ty cần khoản đầu tư ban đầu là 150.000 đô la cho một dự án dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền trong năm năm tới.
Dự án sẽ tạo ra 10.000 đô la trong hai năm đầu tiên, 15.000 đô la trong năm thứ ba, 25.000 đô la trong năm thứ tư và 20.000 đô la với giá trị cuối cùng là 100.000 đô la trong năm thứ năm.
Giả sử chi phí vốn là 5% và không cần đầu tư thêm trong thời hạn, DCF của dự án có thể được tính như sau:
Nếu không xét đến giá trị thời gian của tiền, dự án này sẽ tạo ra tổng lợi nhuận tiền mặt là 180.000 đô la sau năm năm, cao hơn khoản đầu tư ban đầu, có vẻ như có lãi.
Tuy nhiên, sau khi chiết khấu dòng tiền của mỗi kỳ, giá trị hiện tại của lợi nhuận chỉ là 146.142 đô la, thấp hơn khoản đầu tư ban đầu là 150.000 đô la. Điều này cho thấy công ty không nên đầu tư vào dự án.
Ưu và nhược điểm của dòng tiền chiết khấu (DCF)
Một trong những lợi thế chính của DCF là nó có thể được áp dụng cho nhiều công ty, dự án và nhiều khoản đầu tư khác nhau, miễn là có thể ước tính được dòng tiền trong tương lai của chúng.
Ngoài ra, DCF cho biết giá trị nội tại của một khoản đầu tư, phản ánh các giả định và đặc điểm cần thiết của khoản đầu tư. Do đó, không cần phải tìm kiếm các đối tác để so sánh.
Các nhà đầu tư cũng có thể tạo ra nhiều kịch bản khác nhau và điều chỉnh dòng tiền ước tính cho từng kịch bản để phân tích lợi nhuận của họ sẽ thay đổi như thế nào trong các điều kiện khác nhau.
Mặt khác, việc sử dụng DCF đi kèm với một vài hạn chế. Nó rất nhạy cảm với việc ước tính dòng tiền, giá trị cuối cùng và tỷ lệ chiết khấu. Cần phải đưa ra một lượng lớn các giả định để dự báo hiệu suất trong tương lai.
Phân tích DCF của một công ty thường dựa trên mô hình ba báo cáo. Nếu dòng tiền tương lai của một dự án không thể ước tính hợp lý, DCF của dự án đó sẽ kém tin cậy hơn.
Các dự án đổi mới và các công ty tăng trưởng là một số ví dụ mà phương pháp DCF có thể không áp dụng. Thay vào đó, có thể sử dụng các mô hình định giá khác, chẳng hạn như phân tích so sánh và giao dịch tiền lệ.
Dòng tiền chiết khấu có giống với Giá trị hiện tại ròng (NPV) không?
Dòng tiền chiết khấu và giá trị hiện tại ròng không giống nhau, mặc dù cả hai có liên quan chặt chẽ với nhau. NPV thêm bước thứ tư vào quy trình tính toán DCF.
Sau khi dự báo dòng tiền dự kiến, chọn tỷ lệ chiết khấu, chiết khấu các dòng tiền đó và cộng chúng lại, NPV sau đó trừ chi phí trả trước của khoản đầu tư khỏi DCF.
Ví dụ, nếu chi phí mua khoản đầu tư trong ví dụ trên của chúng tôi là 200 đô la, thì NPV của khoản đầu tư đó sẽ là 248,68 đô la trừ 200 đô la, tức là 48,68 đô la.
Tổng hợp bởi Uyên
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments