Đối với các nhà đầu tư toàn cầu có tiền trên thị trường chứng khoán Trung Quốc, những con số kinh tế mới nhất không mang lại sự an ủi mà chỉ là lời nhắc nhở rằng sự phục hồi mà họ đang kỳ vọng sẽ phải mất một thời gian mới xảy ra.
Số liệu tăng trưởng quý 2 của Trung Quốc công bố hôm thứ hai không chỉ cho thấy nền kinh tế tăng trưởng dưới mục tiêu mà còn cho thấy không có dấu hiệu cải thiện nào trong lĩnh vực bất động sản ảm đạm của nước này, và người tiêu dùng trong nước bi quan hơn và thắt chặt chi tiêu.
Bối cảnh hiện tại cho thấy các nhà đầu tư sẽ phải chờ đợi rất lâu trước khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào để nâng đỡ thị trường chứng khoán, vốn đã tăng hơn 1% trong năm nay.
Phillip Wool, giám đốc điều hành cấp cao tại công ty quản lý tài sản Rayliant Global Advisors có trụ sở tại Mỹ, chia sẻ: "Đầu tư vào Trung Quốc hiện nay thật là khó chịu".
Rayliant đã chọn lọc và mua một số cổ phiếu Trung Quốc, mà Wool ví như đầu tư giá trị, hoặc một chiến lược chọn cổ phiếu giá rẻ có tiềm năng thu nhập cao. Wool cho biết giá cuối cùng sẽ điều chỉnh cao hơn, nhưng ông không thể xác định khi nào điều đó sẽ xảy ra.
Chỉ số chuẩn CSI300 của Trung Quốc (.CSI300) đã tăng mạnh khoảng 19% từ mức thấp nhất trong nhiều năm vào tháng 2 lên mức cao nhất vào tháng 5. Tuy nhiên, trong tháng qua, chỉ số này dao động ở mức trung bình khoảng 3.400-3.500.
Tương tự, Chỉ số Shanghai Composite (.SSEC) cũng đã giảm hơn 6% từ mức cao nhất trong tám tháng đạt được vào tháng 5.
Một loạt biện pháp hỗ trợ từ Bắc Kinh vào đầu năm nay nhằm phục hồi thị trường chứng khoán đang gặp khó khăn, bao gồm cả sự thay đổi trong ban lãnh đạo cơ quan quản lý thị trường, đã thắp lên hy vọng của các nhà đầu tư về khả năng thay đổi tình hình và tạo ra một đợt tăng giá ngắn hạn.
Tuy nhiên, sau vài tháng, sự phục hồi kinh tế không ổn định của Trung Quốc và cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài vẫn tiếp tục là mối đe dọa. Các thách thức địa chính trị, bao gồm căng thẳng thương mại gia tăng với Liên minh châu Âu và căng thẳng kéo dài giữa Trung Quốc và Mỹ, càng làm tăng thêm khó khăn.
Michael Dyer, giám đốc đầu tư đa tài sản tại M&G Investments, nhận xét: "Vấn đề với Trung Quốc là quá trình phục hồi này kéo dài nhiều năm".
Ông cho rằng, dù các nhà chức trách và ngân hàng trung ương đang thực hiện các bước đi đúng hướng, "họ vẫn chưa đưa ra được biện pháp mà phần còn lại của thế giới mong muốn. Vẫn còn sự bất ổn về địa chính trị," Dyer nói. "Vì vậy, cho đến lúc đó, nếu bạn đang chờ đợi sự chắc chắn, bạn sẽ không có được nó."
Cuộc đi săn
Chắc chắn, một số nhà đầu tư đã tranh thủ cơ hội đầu tư, nhờ vào định giá hấp dẫn và nền tảng cơ bản vững chắc, đặc biệt là trong các lĩnh vực công nghệ tiên tiến và sản xuất của Trung Quốc.
Cổ phiếu Trung Quốc hiện đang có giá rất rẻ. Chỉ số S&P 500 (.SPX) có tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 23, Nikkei của Nhật Bản (.N225) là 22, Ấn Độ (.BSESN) là 23, trong khi chỉ số chuẩn Thượng Hải (.SSEC) chỉ bằng một nửa các chỉ số trên.
Giá trị sổ sách dự kiến trong 12 tháng tới của cổ phiếu Trung Quốc cũng ở mức 0,95, so với mức 1,26 của khu vực Châu Á - Thái Bình Dương rộng lớn hơn.
Kamil Dimmich, đối tác và quản lý danh mục đầu tư tại quỹ North of South Capital EM, nhận xét: "Là những nhà đầu tư giá trị, chúng tôi không thể bỏ qua các cơ hội trên thị trường cổ phiếu Trung Quốc, nhưng chúng tôi phải kiềm chế sự nhiệt tình khi xét đến những rủi ro về chính sách và vĩ mô mà Trung Quốc đang phải đối mặt".
Nhìn chung, ông đánh giá thấp hơn một chút so với thị trường Trung Quốc, nhưng mức đánh giá này "giảm đáng kể" so với vài năm trước khi định giá ở mức cao.
Dòng vốn nước ngoài thông qua chương trình Northbound Connect vào cổ phiếu Trung Quốc cho thấy dòng vốn chảy vào đến nay là 37,6 tỷ nhân dân tệ (5,18 tỷ đô la), so với 43,7 tỷ nhân dân tệ vào năm 2023.
Nhìn chung, mặc dù đỉnh điểm bi quan đối với Trung Quốc đã qua, hầu hết các nhà đầu tư vẫn đang chờ đợi sự phục hồi rõ ràng hơn. Sự kiên nhẫn của những người đã đầu tư đang bị thử thách.
Tiến Sơn
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comentários