LONDON/SINGAPORE, ngày 26 tháng 7 (Reuters) - Đồng đô la trượt dốc và các dấu hiệu cho thấy sự biến động đang quay trở lại thị trường ngoại hối khi lãi suất tăng cao đang khiến các nhà đầu tư đánh giá lại các giao dịch mua bán chênh lệch phổ biến và trở nên kén chọn hơn về loại tiền tệ mà họ mua lại.
Giao dịch chênh lệch - một chiến lược đầu tư tận dụng sự khác biệt về chi phí đi vay giữa các quốc gia - đã mang lại lợi nhuận bội thu trong năm nay khi hầu hết các ngân hàng trung ương đều tăng lãi suất, khiến lợi suất tăng, nhưng với các tốc độ khác nhau.
Theo Bank of America, "giao dịch chênh lệch yêu thích của thế giới" liên quan đến việc các nhà đầu tư vay đồng yên Nhật nơi ngân hàng trung ương đã ấn định lãi suất thấp và chuyển đổi chúng sang đồng peso của Mexico để mua trái phiếu có lãi suất cao hơn nhiều.
Lợi suất trái phiếu một năm là khoảng 0,1% trong lãnh thổ âm ở Nhật Bản, nhưng các đối tác Mexico của họ có lợi suất khoảng 11%.
Theo Refinitiv Eikon, một khoản đầu tư giả định trị giá 50.000 đô la vào giao dịch mua bán đồng yên ngắn, peso dài trong sáu tháng đầu năm sẽ mang lại lợi nhuận là 15.100 đô la.
Kamakshya Trivedi, người đứng đầu chiến lược ngoại hối, lãi suất và EM toàn cầu tại Goldman Sachs cho biết: “Carry đã được chú trọng rất nhiều trong nửa đầu năm nay. "Khoảng 70% mặt cắt ngang của các động thái (bằng tiền tệ EM) có thể được giải thích bằng cách thực hiện."
Chỉ số chiến lược mang theo thị trường mới nổi của Deutsche Bank đã có năm tốt nhất được ghi nhận trong 12 tháng tính đến tháng Năm.
Nhưng giao dịch có thể bị xáo trộn trong tuần này khi Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản đều ấn định lãi suất và đưa ra manh mối về triển vọng chính sách tiền tệ.
NỔI BẬT
Tuy nhiên, các nhà đầu tư đang lo ngại rằng giao dịch chênh lệch có thể trở nên quá phổ biến vì lợi ích của chính nó.
"Bạn phải lo lắng về một số vị trí đông đúc hơn này," Stephen Gallo, người đứng đầu chiến lược ngoại hối châu Âu tại BMO Capital Markets cho biết.
Gallo cho biết sự gia tăng biến động của thị trường hoặc sự sụt giảm lãi suất của các thị trường mới nổi có thể gây ra làn sóng rút lui.
James Athey, giám đốc đầu tư tại abrdn, cho biết: "Những thứ như đồng peso của Mexico đã được định vị rất nhiều trong một thời gian dài, có cảm giác như bạn đang ngày càng nhặt được những đồng xu trước một chiếc xe lu."
Các vấn đề về tính không ổn định, chẳng hạn như sự tăng giá của đồng tiền mà các nhà đầu tư vay, hoặc sự mất giá của đồng tiền mà họ đầu tư, có thể xóa sạch lợi nhuận thu được từ chênh lệch lợi suất.
Đồng yên đã gợi ý về việc tăng trở lại, tăng từ 145 mỗi đô la lên 137 trong nửa đầu tháng Bảy.
Yujiro Goto, người đứng đầu chiến lược ngoại hối cho Nhật Bản tại Nomura cho biết: “Tôi nghĩ rằng số tiền đó đủ lớn để bù đắp cho bất kỳ khoản thu nhập nào từ giao dịch chênh lệch lãi suất.
Oliver Brennan, chiến lược gia về biến động ngoại hối tại BNP Paribas, cho biết tính biến động đã ở mức thấp trong năm nay vì hầu hết các ngân hàng trung ương đã đồng loạt tăng lãi suất và không có gì nghiêm trọng xảy ra trong nền kinh tế toàn cầu.
Bây giờ, mọi thứ có vẻ khác: Fed có vẻ sẽ tạm dừng, Ngân hàng Trung ương Anh vẫn còn cơ sở để trang trải, một số ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đang xem xét cắt giảm và Ngân hàng Nhật Bản đang khiến các nhà giao dịch đoán già đoán non.
Mức độ biến động của 5 loại tiền tệ được giao dịch nhiều nhất trên thế giới đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm rưỡi vào tháng 6, theo thước đo mức độ biến động dựa trên quyền chọn của CME Group, nhưng sau đó đã tăng cao hơn.
“Từ đây, rủi ro là sẽ có ít sự hội tụ (chính sách) hơn và nhiều bất ổn hơn,” Brennan nói.
ĐÔ LA TRƯỢT
Các thị trường mới nổi không phải là trọng tâm duy nhất. Các nhà đầu tư cũng đã đổ xô vào lợi suất trái phiếu Mỹ cao hơn so với nhiều quốc gia bằng cách "mua" đồng đô la.
Tuy nhiên, đồng bạc xanh đã giảm 2% so với rổ các loại tiền tệ chính trong tháng này, sau khi lạm phát của Mỹ giảm mạnh vào tháng 6 làm dấy lên hy vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần đến đợt tăng lãi suất cuối cùng.
Robin Winkler, chiến lược gia ngoại hối tại Deutsche Bank, cho biết "sự giảm phát lành tính" này ở Mỹ có thể giúp các thị trường mới nổi được tài trợ bằng đồng đô la tiếp tục hoạt động tốt.
Ông nói: “Tuy nhiên, trong G10, việc USD giảm giá không nhất thiết là tích cực đối với việc mang theo, vì USD đã được ưa chuộng trong thời gian dài”.
Ông nói: “Đặc biệt là đồng yên của Nhật Bản, cũng như đồng franc Thụy Sĩ và đồng xu của Thụy Điển hoặc Na Uy, đã được sử dụng làm tiền tệ tài trợ cho các vị thế mua USD trong một thời gian dài. "Kết quả là, các cặp USD này đã phải chịu áp lực nặng nề."
Theo Refinitiv, một khoản đầu tư giả định trị giá 50.000 đô la vào một đồng vương miện Na Uy ngắn, giao dịch mang theo đồng đô la dài trong ba tuần đầu tiên của tháng 7 sẽ mất 3.000 đô la.
Trivedi của Goldman cho biết các giao dịch mang theo vẫn có thể gặt hái được nhiều thành quả, đặc biệt nếu các thị trường mới nổi được thúc đẩy bởi các biện pháp kích thích của Trung Quốc. Tuy nhiên, ông khuyến nghị không nên chọn các loại tiền tệ có năng suất cao nhất.
"Việc thêm các loại tiền tệ có khá nhiều rủi ro theo chu kỳ có ý nghĩa, bởi vì trong một thế giới mà tốc độ tăng trưởng sẽ mạnh hơn... bao gồm những thứ như đồng real của Brazil ở Mỹ Latinh hoặc đồng won của Hàn Quốc ở châu Á."
Geoff Yu, chiến lược gia thị trường tại BNY Mellon, cho biết triển vọng tương đối tốt nhưng vẫn không chắc chắn.
"Chỉ cần chọn lọc ngay bây giờ," ông nói. "Về cơ bản, bạn không muốn tăng gấp đôi hoặc gấp ba lần khi gặp rủi ro."
Theo Reuters
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
コメント