Lý thuyết không liên quan đến cổ tức (Dividend Irrelevance Theory) là gì?
Cổ tức được phân phối từ lợi nhuận của công ty cho các cổ đông như một phần thưởng cho việc đầu tư vào công ty. Nhiều công ty trả cổ tức thay vì tái đầu tư tiền để tạo ra thu nhập.
Một số quan điểm phổ biến cho rằng cổ tức giúp giá cổ phiếu của công ty tăng. Lý thuyết không liên quan đến cổ tức (Dividend Irrelevance Theory) cho rằng cổ tức không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Lý thuyết này cho rằng cổ tức có thể gây tổn hại đến khả năng cạnh tranh dài hạn của công ty.
Lý thuyết này được phát triển bởi các nhà kinh tế học Merton Miller và Franco Modigliani vào năm 1961. Bộ đôi này cũng là người đưa ra định lý Modigliani-Miller. Cả hai đều được trao giải Nobel Kinh tế.
Lý thuyết tranh luận điều gì
Lý thuyết không liên quan đến cổ tức cho rằng cổ tức ít hoặc không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Lý thuyết này cho rằng khả năng kiếm lợi nhuận và tăng trưởng của công ty quyết định giá trị thị trường của công ty và thúc đẩy giá cổ phiếu.
Lý thuyết không liên quan đến cổ tức cho rằng cổ tức không có lợi cho nhà đầu tư và có thể gây tổn hại đến sức khỏe tài chính của công ty. Nếu thị trường hoạt động hiệu quả, bất kỳ khoản chi trả cổ tức nào cũng sẽ dẫn đến giá cổ phiếu giảm theo số tiền cổ tức.
Nếu giá cổ phiếu là 10 đô la và công ty trả cổ tức là 1 đô la, giá cổ phiếu sẽ giảm xuống còn 9 đô la cho mỗi cổ phiếu. Việc nắm giữ cổ phiếu để hưởng cổ tức không mang lại lợi nhuận vì giá cổ phiếu điều chỉnh thấp hơn với cùng số tiền đó.
Cổ tức và giá cổ phiếu
Cổ phiếu trả cổ tức, giống như nhiều công ty lâu đời được gọi là cổ phiếu blue-chip, thường tăng giá theo số tiền cổ tức khi ngày đóng sổ sách đến gần. Mặc dù cổ phiếu có thể giảm sau khi cổ tức được trả, nhiều nhà đầu tư tìm kiếm cổ tức nắm giữ những cổ phiếu này để có cổ tức ổn định, tạo ra mức cầu cơ bản.
Giá cổ phiếu được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố hơn là chính sách cổ tức của công ty. Các nhà phân tích tiến hành các bài tập định giá để xác định giá trị nội tại của cổ phiếu. Những bài tập này thường kết hợp các yếu tố như:
Thanh toán cổ tức
Hiệu suất tài chính
Các phép đo định tính, bao gồm chất lượng quản lý, các yếu tố kinh tế và hiểu biết về vị thế của công ty trong ngành
Trả tiền cổ tức
Một công ty có thể vay nợ , như phát hành trái phiếu cho các nhà đầu tư hoặc vay từ một cơ sở tín dụng của ngân hàng, để thực hiện thanh toán cổ tức bằng tiền mặt. Các công ty đã thực hiện các vụ mua lại có thể nắm giữ khoản nợ đáng kể trên bảng cân đối kế toán của họ.
Chi phí trả nợ hoặc thanh toán lãi suất có thể gây bất lợi. Nợ quá mức có thể ngăn cản các công ty tiếp cận thêm tín dụng.
Những người ủng hộ lý thuyết không liên quan đến cổ tức sẽ lập luận rằng một công ty có khoản nợ lớn mà vẫn khăng khăng trả cổ tức đang tự làm hại mình vì khoản chi trả cổ tức có thể trả bớt nợ. Ít nợ hơn dẫn đến các điều khoản tín dụng thuận lợi và các lựa chọn để giảm chi phí trả nợ.
Nợ và thanh toán cổ tức có thể ngăn cản công ty thực hiện các khoản đầu tư làm tăng thu nhập trong dài hạn. Nếu một công ty không đầu tư vào hoạt động kinh doanh của mình thông qua chi tiêu vốn (CAPEX), định giá của công ty có thể giảm khi thu nhập và khả năng cạnh tranh bị xói mòn. Chi tiêu vốn bao gồm mua tòa nhà, công nghệ, thiết bị và mua lại.
Các nhà đầu tư mua cổ phiếu trả cổ tức phải đánh giá xem liệu nhóm quản lý có cân bằng hiệu quả giữa việc trả cổ tức và đầu tư vào tương lai của công ty hay không.
Chiến lược danh mục đầu tư
Bất chấp lý thuyết không liên quan đến cổ tức, nhiều nhà đầu tư tập trung vào cổ tức khi quản lý danh mục đầu tư . Ví dụ, một chiến lược thu nhập hiện tại tìm cách xác định các khoản đầu tư trả mức phân phối cao hơn mức trung bình với lập trường tương đối tránh rủi ro.
Các chiến lược tập trung vào thu nhập thường phù hợp với những người đã nghỉ hưu hoặc các nhà đầu tư không thích rủi ro. Những nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập này mua cổ phiếu của các công ty đã thành lập với thành tích trả cổ tức đều đặn.
Các công ty blue-chip như Coca-Cola, PepsiCo và Walgreens Boots Alliance thường trả cổ tức đều đặn. Cổ tức có thể giúp ích cho các chiến lược danh mục đầu tư tập trung vào việc bảo toàn vốn. Nếu danh mục đầu tư bị lỗ do thị trường chứng khoán suy giảm, lợi nhuận từ cổ tức có thể giúp bù đắp những khoản lỗ đó.
Tại sao các công ty trả cổ tức?
Nhiều công ty trả cổ tức như một cách chia sẻ lợi nhuận với các cổ đông.
Cổ tức được trả như thế nào?
Nhìn chung, cổ tức được trả bằng tiền mặt. Các khoản thanh toán cổ tức cũng có thể được tái đầu tư vào cổ phiếu bằng cách phân phối chúng để mua thêm cổ phiếu.
Ai đủ điều kiện nhận cổ tức bằng cổ phiếu?
Các cổ đông mua hoặc sở hữu cổ phiếu của công ty trước ngày giao dịch không hưởng cổ tức sẽ nhận được cổ tức vào ngày thanh toán. Hội đồng quản trị của công ty sẽ xác định những ngày này.
Dòng cuối cùng
Lý thuyết không liên quan đến cổ tức cho rằng việc thanh toán cổ tức không ảnh hưởng đến giá cổ phiếu của công ty. Lý thuyết này được phát triển bởi các nhà kinh tế Merton Miller và Franco Modigliani, cả hai đều là người đoạt giải Nobel.
Những người chỉ trích lý thuyết này cho rằng khả năng chi trả cổ tức thường xuyên của công ty báo hiệu sức mạnh tài chính và tính bền vững đối với các nhà đầu tư, điều này có thể tác động tích cực đến giá cổ phiếu.
Theo Investopedia
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Kommentare