top of page
Ảnh của tác giảTrang Đặng

“Đại bàng” bất động sản China Vanke gãy cánh

Là một trong những đại diện lớn của cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc, China Vanke đang hứng làn sóng hạ xếp hạng tín nhiệm...


China Vanke là hình mẫu trong cuộc cách mạng kinh tế Trung Quốc cuối những năm 1970. Được xếp hạng trong số 3 công ty bất động sản hàng đầu về doanh thu, Vanke cũng là công ty tiên phong trên thị trường bất động sản và thị trường chứng khoán nước này.


Tuy nhiên, Vanke giờ đây đã trở thành “đại bàng gãy cánh” khi bị các tổ chức xếp hạng tín dụng hạ bậc xếp hạng của ông xuống mức “không thể đầu tư”. Gần đây, dòng doanh thu và dòng tiền cho các dự án và trả nợ của công ty đều sụt giảm mạnh. Những khó khăn của Vanke cho thấy tình trạng chung của lĩnh vực bất động sản Trung Quốc cũng như những thách thức trong việc phục hồi kinh tế, bất chấp nỗ lực của cơ quan chức năng.


CÓ VỐN NHÀ NƯỚC NHƯNG CŨNG KHÔNG TRÁNH ĐƯỢC KHỦNG HOẢNG


China Vanke được thành lập vào năm 1984 dưới tên khác bởi một doanh nghiệp nhà nước đặt tại Đặc khu kinh tế Thâm Quyến. Ban đầu là một công ty xuất khẩu, Vanke sau này trở thành một trong những công ty cổ phần đầu tiên ở Trung Quốc vào năm 1988, khi Bắc Kinh đưa ra các chính sách cải cách kinh tế thí điểm. Công ty đã đổi tên hiện tại và tham gia kinh doanh bất động sản một thập kỷ trước khi Trung Quốc tự do hóa hoàn toàn thị trường bất động sản.


Khi Thâm Quyến thành lập sàn giao dịch chứng khoán vào năm 1990, Vanke trở thành một trong những công ty Trung Quốc đầu tiên IPO. Vanke được biết đến rộng rãi với cái tên "laowugu", tức là một trong "5 cổ phiếu lâu đời nhất" tại Sở giao dịch chứng khoán Thâm Quyến, mã gốc là 0002, hiện tại là 000002.


So với các đối thủ tư nhân như China Evergrande Group, Sunac China Holdings và Country Garden Holdings không trả được nợ, Vanke đã vượt qua khó khăn khá tốt cho đến mùa hè năm ngoái. Vào tháng 6 năm 2023, doanh thu của công ty này đã giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái và xu hướng này tiếp tục diễn ra trong suốt năm qua. Doanh thu của công ty trong tháng 5 là 23,33 tỷ nhân dân tệ (3,29 tỷ USD), giảm 29% so với năm ngoái, đánh dấu tháng giảm thứ sáu liên tiếp.


Kể từ đó, Vanke phải hứng chịu làn sóng hạ xếp hạng tín dụng. Cuối tháng 3, Fitch đã hạ xếp hạng tín nhiệm của công ty này thêm 2 bậc, từ BBB xuống BB+ (không khuyến nghị đầu tư). “Khi toàn ngành khủng hoảng, thị trường có xu hướng lần lượt nhắm tới từng công ty. Giờ đây, xu hướng này dường như đang nhắm đến các công ty có cơ cấu sở hữu hỗn hợp – nơi động lực tăng trưởng chính là doanh thu”, M. Tyran Kam, giám đốc cấp cao tại Fitch Ratings, người giám sát lĩnh vực này, nói với Nikkei Asia Bất động sản Trung Quốc.


Ở các công ty có cơ cấu sở hữu hỗn hợp, công ty đại chúng là cổ đông lớn nhất nhưng không có quyền kiểm soát. Vì vậy, các công ty này được đối xử khác với các công ty 100% vốn nhà nước.


Cuối tháng 5, Fitch tiếp tục hạ mức xếp hạng tín dụng của Vanke xuống BB-. Theo giải thích của ông Kam, quyết định này xuất phát từ việc đánh giá công ty “không thể lấy lại được” thu nhập.


Trước đó, bắt đầu từ giữa tháng 3, Moody's bắt đầu hạ xếp hạng của Vanke, ước tính "tình trạng tài chính và tín dụng của công ty sẽ suy yếu trong 12 đến 18 tháng tới do doanh thu sụt giảm và bất ổn gia tăng liên quan đến khả năng tiếp cận vốn trong bối cảnh khủng hoảng kéo dài". . khủng hoảng trên thị trường bất động sản" - theo nhà phân tích Kaven Tsang. Moody's hạ xếp hạng tín nhiệm của Vanke xuống Ba3, tương đương với Fitch.


Tương tự như vậy, cuối tuần trước, S&P Global Ratings đã tái khẳng định xếp hạng BB- với triển vọng tiêu cực đối với Vanke.


Kể cả khi China Chengxin Credit Rating Group, tổ chức xếp hạng tín nhiệm thường tỏ ra hào phóng với các công ty Trung Quốc, cũng có đánh giá tiêu cực rằng “tình hình hoạt động của Vanke đang diễn ra trong bối cảnh doanh thu bất động sản giảm mạnh và áp lực nợ tăng cao”.


CHƯA ĐẾN LÚC LẠC QUAN VỀ BẤT ĐỘNG SẢN TRUNG QUỐC


Những đánh giá bi quan tiếp tục được đưa ra đối với Vanke và lĩnh vực bất động sản Trung Quốc nói chung, bất chấp hàng loạt biện pháp chính sách được chính quyền Trung Quốc đưa ra gần đây.


“Rủi ro vẫn tồn tại trong lĩnh vực bất động sản. Để có được phản hồi xếp hạng tín dụng tích cực, tôi nghĩ thị trường bất động sản Trung Quốc cần phải ổn định”, nhà phân tích Soo Chong Lim, giám đốc nghiên cứu tín dụng châu Á tại J.P. Bank Morgan, nhận xét.


Theo ông Leonard Kwan, nhà quản lý danh mục trái phiếu thị trường mới nổi tại T. Rowe Price, mặc dù những động thái gần đây của Bắc Kinh đã tạo cơ sở để vực dậy tâm lý trên thị trường nhà đất nhưng sẽ phải mất nhiều thời gian để khôi phục niềm tin của người tiêu dùng.


Ông Kwan nói: “Chúng tôi tin rằng chưa đến lúc lạc quan về thị trường bất động sản Trung Quốc”.


Không chỉ bất động sản, mà đối với nhiều nhà đầu tư dài hạn phương Tây, tài sản ở Trung Quốc vẫn “không thể đầu tư”.


Ông Eric Fine, nhà quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định tại các thị trường mới nổi tại công ty VanEck của Mỹ, cho biết trong khi quỹ của ông tìm kiếm "sự tăng trưởng mạnh mẽ và trái phiếu giá rẻ trên thị trường bất động sản Trung Quốc, thì các nhà đầu tư của chúng tôi lại muốn kiếm lợi nhuận ở một số nơi nhất định. nơi họ có thể đầu tư lâu dài.


“Tuần trước, khi các nhà phân tích công ty của chúng tôi tổ chức một hội nghị, không có nhà đầu tư nào xuất hiện trong buổi thuyết trình về Trung Quốc,” Fine nói với Nikkei Asia vào đầu tuần này. “Trung Quốc tiếp tục là thị trường mà các nhà đầu tư đang giảm phân bổ vốn.”


Theo ông Eddie Cheng, Giám đốc Quản lý danh mục đầu tư quốc tế tại Allspring Global Investments, các nhà đầu tư Mỹ hiện đang tránh đưa tài sản bằng đồng nhân dân tệ vào danh mục đầu tư của mình do lo ngại về các vấn đề địa chính trị cũng như việc Bắc Kinh thiếu chính sách kinh tế hiệu quả.


Ông Cheng cho biết: “Các chính sách kinh tế ở Trung Quốc cho đến nay bị đánh giá là thiếu minh bạch và không như mong đợi”, đồng thời dự đoán rằng mối quan hệ xấu đi với Hoa Kỳ khi cuộc bầu cử đến gần cuộc bầu cử tổng thống ở Washington vào tháng 11 có thể ảnh hưởng đến triển vọng đầu tư của nước này. hàng tỷ người.


Về phần Vanke, công ty này đang cố gắng vượt qua khủng hoảng. Chủ tịch Yu Liang thừa nhận công ty đang gặp khó khăn nhưng khẳng định “sẽ không thất vọng và chịu thiệt”. Công ty đặt mục tiêu giảm khoản nợ khoảng 100 tỷ nhân dân tệ trong vòng hai năm thông qua việc thanh lý tài sản và giảm chi phí.


Theo một chuyên gia tái cơ cấu doanh nghiệp, Bắc Kinh sẽ giúp Vanke tiếp tục tồn tại bằng cách chứng minh rằng các công ty có cơ cấu sở hữu hỗn hợp – được tạo ra thông qua nỗ lực cải cách của chính phủ – có khả năng tồn tại tốt. Tuy nhiên, chuyên gia này cảnh báo rằng việc tái cơ cấu có thể là cần thiết tùy thuộc vào điều kiện thị trường.


Tính đến cuối tháng 3, Vanke có khoảng 80 tỷ nhân dân tệ tiền mặt, 84 tỷ nhân dân tệ nợ ngắn hạn và khoảng 23 tỷ nhân dân tệ nợ tài chính có kỳ hạn một năm. Công ty đã vay một số khoản vay mới từ ngân hàng mới và vào ngày 7 tháng 6 đã hoàn trả trái phiếu quốc tế trị giá 612,6 triệu USD, bao gồm cả lãi suất. Tối thứ Sáu tuần trước, Vanke đã công bố kế hoạch mua lại trái phiếu trong nước trị giá 2,3 tỷ nhân dân tệ vào tháng tới. Zhu Jiusheng, Giám đốc điều hành của Vanke cho biết: “Tình hình rất căng thẳng nhưng chúng tôi tin rằng chúng tôi có thể vượt qua nó”.


Theo Finverse Global


 Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn


Comments


bottom of page