Trong nhiều năm, cổ phiếu Thái Lan đã đứng vững như một trong những thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á. Câu chuyện lạc quan đó đang nhanh chóng tan vỡ, và ngay cả định giá rẻ cũng không thể cứu vãn được tình hình.
Theo dữ liệu tổng hợp từ Bloomberg, Thái Lan sẽ mất vị trí số 2 lâu đời về vốn hóa thị trường vào tay các đối thủ Singapore và Malaysia. Khoảng cách giữa Thái Lan và Singapore hiện chỉ còn khoảng 14 tỷ đô la, so với 125 tỷ đô la một năm trước.
Sự sụt giảm đột ngột của Thái Lan bắt nguồn từ những thay đổi chính trị và pháp lý, chi tiêu du lịch yếu hơn dự kiến và cáo buộc về hành vi sai trái của công ty. Những yếu tố này đã dẫn đến đợt bán tháo 14% trong Chỉ số chứng khoán chuẩn của Sở giao dịch chứng khoán Thái Lan trong 12 tháng qua, mức giảm lớn nhất trong số các chuẩn mực chính trên toàn cầu.
Alan Richardson, một nhà quản lý quỹ tại Samsung Asset Management Co., nhận định: "Thị trường có khả năng vẫn sẽ là bẫy giá trị cho đến khi triển vọng tăng trưởng kinh tế và thu nhập của doanh nghiệp được cải thiện".
Tổng giá trị của các công ty niêm yết trên sàn giao dịch Thái Lan vào thứ năm vừa qua là khoảng 440 tỷ đô la, cao hơn một chút so với 426 tỷ đô la của Singapore và 422 tỷ đô la của Malaysia, theo dữ liệu công bố. Thị trường chứng khoán Indonesia, với mức định giá khoảng 749 tỷ đô la, vẫn là thị trường lớn nhất khu vực từ cuối năm 2021.
Tình hình này không phải lúc nào cũng được dự đoán như vậy. Khi Thái Lan nới lỏng các hạn chế liên quan đến đại dịch vào cuối năm 2022, nhiều nhà đầu tư kỳ vọng rằng sự trở lại của du khách sẽ phục hồi nền kinh tế yếu kém của nước này. Tuy nhiên, các biện pháp hạn chế nghiêm ngặt của Trung Quốc đối với Covid và tình hình kinh tế vĩ mô yếu đã khiến lượng du khách từ Trung Quốc giảm mạnh, nhóm du khách chiếm hơn một phần tư tổng số vào năm 2019 và kéo theo sự giảm sút trong chi tiêu du lịch.
Các nhà đầu tư nước ngoài tháo chạy khỏi cổ phiếu Thái Lan, gây ra sự sụt giảm lớn nhất thế giới
Sự bất ổn chính trị xung quanh khả năng Thủ tướng Srettha Thavisin có thể bị cách chức và những chậm trễ trong chính sách, bao gồm khoản tiền mặt 14 tỷ đô la chưa được giải ngân, đang tạo áp lực lên tâm lý thị trường.
Chủ tịch sàn giao dịch chứng khoán Thái Lan, Pakorn Peetathawatchai, cho biết sàn giao dịch đã triển khai một loạt sáng kiến mới để khôi phục niềm tin của thị trường, bao gồm các cải cách nhằm ngăn chặn hành vi lạm dụng và nâng cao hiệu quả hoạt động.
Tuy nhiên, các nhà giao dịch toàn cầu vẫn chưa bị thuyết phục. Theo dữ liệu của Bloomberg, các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ra gần 3,3 tỷ đô la cổ phiếu trong năm nay, con số này đang trên đà tương đương với mức giảm của năm ngoái - mức giảm lớn nhất kể từ năm 2020. Ngược lại, họ đã đầu tư thêm 85 triệu đô la vào Malaysia, quốc gia duy nhất trong khu vực Đông Nam Á có dòng vốn chảy vào trong năm nay. Tại Singapore, lượng bán ra của nhà đầu tư nước ngoài đã giảm đáng kể so với năm ngoái, theo dữ liệu của EPFR.
“Đồng baht yếu và kỷ luật tài chính đã bị mất đi với các khoản tiền trợ cấp của chính phủ mới này,” Sat Duhra, một nhà quản lý quỹ tại Janus Henderson Group Plc, cho biết. “Có nhiều cơ hội tốt hơn nhiều ở Châu Á.”
Cổ phiếu Thái Lan thường có giá cao hơn so với các cổ phiếu tương đương của Malaysia. Tuy nhiên, vào cuối tháng 5, tỷ lệ giá trên thu nhập kỳ hạn 12 tháng trung bình của Chỉ số SET đã trở nên thấp hơn so với Chỉ số FTSE Bursa Malaysia KLCI lần đầu tiên sau gần bốn năm. Hiện tại, SET được giao dịch ở mức khoảng 13 lần so với 14,1 lần của đối thủ.
Vốn hóa thị trường của một quốc gia do Bloomberg tính toán chỉ bao gồm các chứng khoán chính được giao dịch tích cực trên các sàn giao dịch của quốc gia đó để tránh trùng lặp, thường dẫn đến giá trị thấp hơn từ các nguồn khác. Dữ liệu này không bao gồm ETF và ADR vì chúng không đại diện trực tiếp cho các công ty. Theo một số nguồn tin, vốn hóa thị trường của Singapore đã vượt qua Thái Lan, theo dữ liệu gần đây nhất có sẵn từ hai sàn giao dịch. Một phần của mức tăng giá trị thị trường của Singapore là nhờ vào cổ phiếu ngân hàng, gần đây đã đạt mức cao mới nhờ kỳ vọng về cổ tức và lãi suất cao hơn. Điều đó đã nâng Chỉ số Straits Times lên khoảng 6% trong năm nay.
Nỗ lực thúc đẩy AI của Malaysia thu hút các nhà đầu tư chứng khoán sau nhiều năm rút vốn
Trong khi đó, các nhà giao dịch đã đẩy giá thị trường Malaysia lên cao do cơn sốt trí tuệ nhân tạo, nhờ vào vị thế của quốc gia này như một trung tâm dữ liệu AI và chuỗi cung ứng chip. Chỉ số KLCI đã tăng 11% trong năm nay, mức tăng mạnh nhất trong khu vực.
Trong tương lai, triển vọng của Thái Lan có vẻ khá mờ mịt, đặc biệt là khi các diễn biến chính trị có thể mất một thời gian để giải quyết. Kenneth Tang, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao tại Nikko Asset Management, nhận định: "Sự chắc chắn về chính trị và chính sách là chất xúc tác cần thiết để cải thiện tình hình kinh tế vĩ mô, qua đó thu hút các nhà đầu tư nước ngoài trở lại".
Tiến Sơn
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments