(Bloomberg) Vào sáng thứ Hai, trong khi nhiều người ở Tokyo đang nghỉ lễ, Yoshio Iguchi đang trong tình trạng cảnh báo cao tại văn phòng Shibuya của Công ty Chứng khoán Giao dịch.
Thị trường tiền tệ đã bùng nổ đã được chuẩn bị cho hành động chính thức nhằm đảo ngược sự sụt giảm của đồng yên đến mức thấp nhất trong hơn ba thập kỷ. Quyết định của ngân hàng trung ương hôm thứ Sáu là bất ngờ và không thể thay đổi xu hướng của đồng tiền. Gấu Yen bị mạ kẽm, và kỳ nghỉ Tuần Vàng có nghĩa là giao dịch sẽ mỏng manh.
Cựu chiến binh thị trường 20 tuổi đã đúng khi cảnh giác: Khoảng 10h30 sáng, đồng yên giảm như một hòn đá.
Sự sụt giảm xuống mức 160 đô la ngay lập tức tràn ngập các bản tin và phương tiện truyền thông xã hội trên khắp Nhật Bản. “Chúng ta không thể để lính canh của chúng ta xuống,” Iguchi gọi nhiều lần khi giao dịch xảy ra. Các cấp độ khác được gọi là dòng đỏ - 155 và 158 - đã giảm mà không có sự đẩy lùi. Một số người bắt đầu hỏi liệu chính quyền có bao giờ hành động không.
Rồi khoảng giờ trưa, một sự thay đổi mạnh mẽ trên màn hình giao dịch. Trong vòng vài phút, đồng yên đã tăng gần 3% so với đồng đô la, nhiều hơn là xóa bỏ động thái của ngày hôm nay. Sự đầu cơ đã phá vỡ các thị trường mà các quan chức đã bước vào để hỗ trợ tiền tệ của họ lần đầu tiên trong hai năm. Trong khi bất kỳ sự can thiệp nào vẫn chưa được xác nhận, tài khoản của Ngân hàng Nhật Bản cho thấy nó có thể đã chi khoảng 5,5 nghìn tỷ yên (35,1 tỷ đô la) để hỗ trợ đồng tiền.
Hành động kinh doanh điên rồ - thứ Hai trở thành ngày bận rộn nhất cho giao dịch tại chỗ của đồng yen kể từ năm 2016, theo CME Group - cho thấy đồng yen đã biến từ một loại tiền tệ từng được biết đến như là một trong những đồng tiền "đáng buồn tẻ nhất trên thế giới" thành một trong số những thứ được đầu cơ nhiều nhất, một nạn nhân của sự khác biệt lãi suất của Nhật Bản với các đồng nghiệp trên toàn thế giới. Dự đoán rằng chính quyền sẽ phải liên tục can thiệp trừ khi các vấn đề cấu trúc sâu sắc được giải quyết cho thấy những biến động bạo lực có thể trở nên thường xuyên hơn, với những tác động đến các thị trường xa hơn Nhật Bản. Trong khi đó, sự yếu đuối của đồng tiền có nguy cơ làm tăng cường sức mạnh của đồng đô la và gây bất ổn cho các đồng tiền châu Á khác.
Ở trung tâm của áp lực không ngừng nghỉ là những kỳ vọng về nơi mà lãi suất của BoJ cuối cùng sẽ hạ cánh, ngay cả sau khi nó thay đổi lịch sử từ mức dưới 0 vào tháng 3.
Sự đồng thuận là Nhật Bản sẽ phải vật lộn để theo kịp các đối tác của mình. Những kỳ vọng rằng Mỹ sẽ giảm nhẹ chính sách đáng kể trong năm nay đã bị phá vỡ bởi nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ và luật lệ lãi suất cao hơn của Cục Dự trữ Liên bang. Mức nợ khổng lồ của Nhật Bản - tương đương với hơn 250% nền kinh tế của đất nước - khiến việc thu hẹp khoảng cách đó trở nên khó khăn, ngay cả ở mức thấp hơn 500 điểm cơ sở so với Fed. Và một số quan chức có thể ghét bỏ quá sớm một chính sách đã giúp đạt được lạm phát được tìm kiếm từ lâu.
Điều này sẽ giữ cho lãi suất địa phương tránh xa mức độ sẽ cám dỗ các nhà đầu tư từ lợi nhuận cao hơn được cung cấp ở Mỹ và các loại tiền tệ khác và khuyến khích cá cược đầu cơ từ các nhà giao dịch mong đợi sự phục hồi sẽ ngắn hạn.
"Trong thời gian dài, một đồng yên yếu có thể không phải là một hiện tượng tạm thời," Hideo Kumano, nhà kinh tế học điều hành tại Viện Nghiên cứu Đời sống Dai-Ichi và một cựu quan chức ngân hàng trung ương cho biết. “Nhật Bản có thể cần phải chấp nhận thực tế.”
Một số người sẽ lập luận rằng sự can thiệp vào đồng tiền, đã giảm mạnh kể từ khi Fed bắt đầu tăng lãi suất ở Mỹ vào năm 2022, đã bị trì hoãn từ lâu.
Trong khi một đồng tiền yếu nói chung giúp các nhà xuất khẩu Nhật Bản và thúc đẩy du lịch nhập cảnh, các hộ gia đình đang chịu áp lực vì các gói thanh toán không theo kịp giá cả trong điều kiện thực tế. Đối mặt với lạm phát cao nhất trong nhiều thập kỷ, người tiêu dùng lo lắng về chi tiêu và sự không hài lòng với nền kinh tế đã làm tăng sự bất mãn chính trị rộng rãi. Tuần này, đảng Dân chủ Tự do cầm quyền đã thua một cuộc bầu cử đặc biệt mà Thủ tướng Fumio Kishida đã mô tả một phần là một phán quyết về bản thân mình.
Thậm chí một số người ban đầu được hưởng lợi từ một loại tiền tệ rẻ hơn đã thay đổi phong cách của họ, khi hóa đơn nhập khẩu tăng và chi tiêu tiêu tiêu dùng thiếu hụt kéo vào nền kinh tế trong nước.
Đồng yen “quá yếu”, Masakazu Tokura nói. Ông là người đứng đầu Keidanren, tổ chức vận động hành lang kinh doanh lớn nhất Nhật Bản, trong đó có Toyota Motor Corp. Tiền tệ là một "vấn đề lớn", Giám đốc điều hành của Tập đoàn Hàng không Nhật Bản Mitsuko Tottori nói, thêm rằng cô muốn thấy nó trở lại khoảng 130 mỗi đô la.
"Những tiếng la hét từ thế giới kinh doanh có thể tiếp tục - Tôi nghĩ đó là một điều để xem," Charu Chanana, người đứng đầu chiến lược ngoại hối tại Saxo Markets nói.
Trong khi sự hồi phục mạnh mẽ của thứ Hai đã đưa đồng yên lên 155 đô la, giao dịch đã bùng nổ, đặc biệt là ở tầng 15 của văn phòng TD Securities tại Millenia Tower ở Singapore.
“Nó đang diễn ra, nó sẽ diễn ra”, các nhà giao dịch đang la hét, Alex Loo, một nhà chiến lược tiền tệ nói. "Mọi người nghĩ rằng sau khi họ không can thiệp vào thứ Sáu bờ biển đã sạch sẽ. Nhưng đoán xem sao? Họ đã vào.”
Khối lượng giao dịch đồng yên tăng lên gấp 5 lần so với bình thường tại Capital.com ở Melbourne khi mọi người tranh cãi với điều chỉnh vị trí của họ. Vào cuối ngày, nhà chiến lược Kyle Rodda đã đưa ra câu trả lời cho khách hàng: “Các tấm thảm vẫn có thể được kéo ra từ dưới bạn bất cứ lúc nào, rất nhanh chóng.”
Vào thứ Ba, đồng yên đang giao dịch ở mức 157 đô la, khoảng một nửa giá trị trung bình của nó trong năm 2012. Nó đang trên đường lặp lại như là đồng tiền lớn hoạt động tồi tệ nhất thế giới trong năm nay sau khi trượt hơn 10% so với đồng đô la.
Sự hồi sinh của Greenback đã đẩy mạnh thị trường toàn cầu nhờ vào nền kinh tế Mỹ nóng bỏng và lạm phát dính dính khiến Fed trì hoãn việc cắt giảm lãi suất. Một đồng yên giảm nhanh có nguy cơ làm trầm trọng thêm hiệu ứng đó, gây ra sự giận dữ của các quốc gia khác lo lắng về sự mất cân bằng thương mại và tỷ giá hối đoái của tiền tệ của họ.
Theo Rajeev De Mello, một cựu chiến binh thị trường 37 năm và quản lý danh mục đầu tư macro toàn cầu tại Gama Asset Management SA ở Geneva. Nó cũng cản trở Trung Quốc trong nỗ lực giữ cho đồng nhân dân tệ ổn định so với đồng đô la, ông nói.
Bất cứ điều gì làm mất ổn định tiền tệ được quản lý của Trung Quốc có thể có tác động quá lớn, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi, nơi mà nó được coi là một ốc vít cho các đồng nghiệp trong khu vực.
"Một đồng yên rất yếu là một vấn đề lớn cho thế giới," De Mello nói. “Nếu nó suy yếu trong phạm vi bình thường, tôi sẽ không sao. Nhưng nó không ổn nữa.”
Adarsh Sinha, đồng giám đốc chiến lược ngoại hối và tỷ giá châu Á tại Bank of America Corp., không phân biệt đồng yên, nhưng thừa nhận vai trò của nó trong chính sách tiền tệ quanh châu Á.
“Sự giảm giá của đồng yên có quan trọng với đường dây của họ trong cát không? Vâng, họ sẽ nhìn vào đồng yên từ một thành phần cân bằng thương mại ở mức lợi nhuận,” ông nói. “Sự giảm giá của Yen có ý nghĩa nhưng nó không phải là yếu tố duy nhất.”
Các nhà giao dịch dường như nghi ngờ rằng sự can thiệp sẽ đảo ngược xu hướng yếu kém của đồng yên.
Ngay cả khi biết rằng hành động chính thức là một khả năng thực sự, các quỹ đầu tư và quản lý tài sản đã tăng giá cược của họ lên mức kỷ lục trong tuần từ 23 tháng 4, theo dữ liệu của Ủy ban giao dịch tương lai hàng hóa từ năm 2006. T. Rowe Price đã nói đồng yên có thể giảm xuống khoảng 170 đô la.
Một số người tham gia thị trường nói rằng không thể loại trừ các cuộc tấn công mới vào đồng yên miễn là nền tảng kinh tế vẫn không thay đổi.
"Nếu các nhà đầu tư mất niềm tin vào đồng yên như một kho lưu trữ giá trị, sự can thiệp bí mật sẽ không còn đủ nữa," Simon Harvey, giám đốc phân tích ngoại hối tại Monex Europe Ltd. ở London cho biết. Ngân hàng Nhật Bản sẽ buộc phải giải quyết nguyên nhân gốc rễ của vấn đề.
Comments