Theo công ty môi giới MBBank Securities (MBS), chỉ số VN-Index có thể đạt 1.400-1.420 điểm vào năm 2025, nhờ mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường 18% và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 12,5-13 lần.
Trong báo cáo mới nhất, MBS nhấn mạnh năm 2025 là năm bản lề đánh dấu sự khởi đầu của một kỷ nguyên mới đối với Việt Nam, với các cải cách trong nước đang diễn ra và vị thế được nâng cao trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Công ty môi giới này tin rằng sau thành tích mạnh mẽ vào năm 2024, Việt Nam sẽ tiếp tục đẩy nhanh tốc độ tăng trưởng kinh tế với tốc độ 7-7,5% trong ba năm tới, củng cố vị thế là quốc gia có thành tích dẫn đầu trong số các nước ASEAN-6 (bao gồm 10 nước thành viên ASEAN và sáu quốc gia khác trong khu vực Châu Á - Thái Bình Dương: Úc, Trung Quốc, Ấn Độ, Nhật Bản, Hàn Quốc và New Zealand.
Công ty đã xác định một số yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng sẽ định hình triển vọng của Việt Nam trong năm 2025. Đầu tiên, sự tăng tốc của sản xuất sẽ được hỗ trợ bởi môi trường thương mại toàn cầu sôi động và sự phục hồi của đầu tư trong nước. MBS dự đoán xuất khẩu của Việt Nam sẽ tăng 9-10% vào năm 2025, dẫn đến thặng dư thương mại là 27 tỷ đô la.
Dự báo này dựa trên các dự báo thương mại toàn cầu của Ngân hàng Thế giới, dự kiến thương mại hàng hóa và dịch vụ toàn cầu sẽ tăng 3,4% vào năm 2025, cao hơn mức 2,5% vào năm 2024. Việt Nam cũng sẽ được hưởng lợi từ việc tham gia vào các hiệp định thương mại khu vực như Hiệp định toàn diện và tiến bộ cho Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (CPTPP) và Hiệp định Đối tác Kinh tế Toàn diện Khu vực (RCEP), sẽ giúp thúc đẩy các nỗ lực cải cách trong nước.
Động lực chính thứ hai sẽ là việc đẩy nhanh giải ngân đầu tư công vào năm 2025, tập trung vào các dự án cơ sở hạ tầng lớn, bao gồm Đường cao tốc Bắc Nam, Đường sắt cao tốc Bắc Nam và Sân bay quốc tế Long Thành tại tỉnh Đồng Nai phía Nam. Các dự án này dự kiến sẽ tăng cường khả năng cạnh tranh của Việt Nam và khả năng thu hút đầu tư nước ngoài.
MBS kỳ vọng rằng giải ngân đầu tư công vào năm tới sẽ đạt khoảng 85-90% kế hoạch của chính phủ, tăng 24-31% so với năm 2024. Chính phủ đã đưa ra một kế hoạch đầu tư đầy tham vọng cho năm 2025, với dự kiến 790,7 nghìn tỷ đồng (khoảng 30,8 tỷ đô la) cho chi tiêu phát triển, đánh dấu mức tăng đáng kể so với năm trước.
Về lạm phát, MBS dự báo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân của Việt Nam sẽ tăng 4% vào năm 2025, cao hơn một chút so với mức tăng 3,9% dự kiến cho năm 2024. Mặc dù vậy, lạm phát dự kiến vẫn thấp hơn nhiều so với mục tiêu 4,5% của chính phủ vào năm tới.
Tuy nhiên, MBS cảnh báo rằng không gian chính sách tiền tệ của Việt Nam có thể bị hạn chế hơn vào năm 2025 do đồng đô la Mỹ mạnh lên và rủi ro liên quan đến các cuộc điều tra đang diễn ra về thao túng tiền tệ của Hoa Kỳ. Trong kịch bản này, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (SBV) có thể áp dụng lập trường tiền tệ thận trọng hơn để ổn định tỷ giá hối đoái, thu hẹp dư địa nới lỏng tiền tệ.
“Chúng tôi không kỳ vọng bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất chính sách nào vào năm 2025 và kỳ vọng lãi suất tiền gửi sẽ duy trì trong khoảng 5,0-5,2%. Hơn nữa, chúng tôi tin rằng khả năng tăng lãi suất trong bối cảnh kinh tế toàn cầu nới lỏng là thấp. Do đó, chúng tôi kỳ vọng NHNN sẽ duy trì chính sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và giữ lãi suất cho vay ở mức thấp, qua đó kích thích tăng trưởng tín dụng”, MBS bình luận.
Triển vọng lạc quan cho VN-Index năm 2025
MBS ước tính lợi nhuận của các công ty niêm yết sẽ tăng 18% vào năm 2025 và 19% vào năm 2026, nhờ sự ổn định của các ngành chính như ngân hàng, vật liệu xây dựng, bất động sản nhà ở, bán lẻ và bất động sản công nghiệp. Với lãi suất giảm, chi phí đầu vào thấp hơn và mức tăng lương vừa phải, MBS kỳ vọng biên lợi nhuận gộp của nhiều ngành sẽ cải thiện đáng kể.
Ngoài ra, Việt Nam đang tiến gần hơn đến việc nâng hạng lên thị trường mới nổi, điều này có thể thúc đẩy dòng vốn đầu tư nước ngoài quay trở lại. Chu kỳ nới lỏng tiềm năng ở Hoa Kỳ cũng được kỳ vọng sẽ thúc đẩy dòng vốn nước ngoài hồi sinh vào các thị trường mới nổi như Việt Nam.
Tuy nhiên, MBS cũng xác định một số rủi ro đối với thị trường, đặc biệt là từ sự khó lường của kỷ nguyên "Trump 2.0", có thể trì hoãn việc cắt giảm lãi suất của Fed. Các rủi ro khác bao gồm áp lực lên tỷ giá hối đoái do đồng Việt Nam yếu hơn, thị trường bất động sản nhà ở phục hồi chậm hơn dự kiến.
Chỉ số VN-Index tăng 0,23% lên 1.257,50 điểm vào thứ Sáu, với giá trị giao dịch trên HoSE giảm 24% xuống còn 13,53 nghìn tỷ đồng (532 triệu đô la).
Mai Thảo
Theo dõi tiếp các bài viết của chúng tôi tại www.finverse.vn
Comments