Sự gia tăng lạm phát ở khu vực đồng Euro đang ngày càng được so sánh với lạm phát của Mỹ - làm dấy lên mối lo ngại rằng Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể phải đối mặt với những trở ngại tương tự trong việc giảm lãi suất như Cục Dự trữ Liên bang.
Mặc dù có sự khác biệt rõ ràng về động lực tăng giá ở hai bên Đại Tây Dương – một điểm mà các quan chức ECB liên tục nhấn mạnh – một số nhà kinh tế nhận thấy những điểm tương đồng quan trọng và cảnh báo không nên đánh giá thấp nguy cơ áp lực dai dẳng hơn.
Việc giảm lãi suất tiền gửi được thông báo rộng rãi vào thứ Năm từ mức cao kỷ lục 4% không còn là vấn đề đáng bàn cãi. Điều nguy hiểm là lạm phát dai dẳng giống như ở Mỹ khiến cho những động thái nhanh chóng tiếp theo khó xảy ra hơn. Fed đã phải suy nghĩ lại về việc nới lỏng tiền tệ sau khi mức tăng giá vượt kỳ vọng, ngay cả khi các nhà giao dịch vẫn hy vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Carsten Brzeski, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vĩ mô toàn cầu tại ING, cho biết: “Những rắc rối của Mỹ với lạm phát khó khăn vẫn có thể tràn vào bờ biển châu Âu”. “ECB sẽ được khuyên không nên loại bỏ hoàn toàn nguy cơ tái phát được chứng kiến ở Mỹ và hãy luôn thận trọng.”
Chỉ số lạm phát vào tháng 5 đối với khu vực đồng euro gồm 20 quốc gia đã đưa ra dấu hiệu cảnh báo mới nhất cho ECB, tăng nhanh hơn dự đoán lên 2,6% so với một năm trước đó. Điều đáng lo ngại hơn nữa đối với các quan chức là giá cả dịch vụ tăng vọt và sự gia tăng bất ngờ của những áp lực cơ bản.
Sự thụt lùi này xảy ra sau đợt lạm phát giảm mạnh và sẽ không gây sốc hoàn toàn cho các nhà hoạch định chính sách của ECB, những người đang chuẩn bị cho con đường gập ghềnh quay trở lại mục tiêu 2% của họ. Nhưng mô hình mới nổi này cũng giống với mô hình của Mỹ, với khoảng 1/3 số nhà kinh tế trong một cuộc khảo sát gần đây của Bloomberg cho rằng mức tăng giá ở Mỹ dẫn đầu ở châu Âu.
Không ai tranh cãi rằng các chất xúc tác chính khiến lạm phát tăng vọt ban đầu ở hai khu vực là khác nhau - gói kích thích tài chính khổng lồ ở Mỹ và cuộc khủng hoảng năng lượng xảy ra ở châu Âu sau khi Nga xâm chiếm Ukraine. Tuy nhiên, điều gì thúc đẩy giá cả ở châu Âu từ đây có thể không khác với những gì đằng sau sự tồn tại của họ ở Mỹ.
Andrzej Szczepaniak, nhà kinh tế học tại Nomura, trích dẫn sự tăng trưởng mạnh hơn dự kiến của tổng sản phẩm quốc nội và triển vọng phục hồi do người tiêu dùng dẫn đầu được củng cố bởi tỷ lệ thất nghiệp thấp kỷ lục đang đẩy tiền lương lên cao hơn rõ rệt. Nhu cầu mạnh mẽ cũng cho phép các công ty chuyển chi phí cao hơn sang cho người tiêu dùng.
Konstantin Veit, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Pimco, mô tả lạm phát là “có mối tương quan cao” trên toàn cầu. “Vì vậy, nếu Mỹ gặp phải một vấn đề lớn hơn thì khó có khả năng khu vực đồng euro không có ít nhất một vấn đề nhỏ”.
Ông nhấn mạnh bài phát biểu năm 2022 của thành viên Ban điều hành ECB, Isabel Schnabel, trong đó bà thảo luận về “bằng chứng hữu hình” về “toàn cầu hóa” lạm phát. Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel nói với Bloomberg vào tháng 4 rằng giá tiêu dùng khó khăn ở Mỹ “dạy chúng ta rằng chúng ta nên tiếp cận chủ đề lạm phát một cách khiêm tốn”.
Tổng thống Christine Lagarde và những người khác đã hạ thấp mối liên hệ giữa tình hình kinh tế ở Mỹ và châu Âu. Bà nói sau cuộc họp chính sách vào tháng Tư: “Tôi không nghĩ rằng chúng ta có thể đưa ra kết luận dựa trên giả định rằng hai lần lạm phát là như nhau”. “Hai nền kinh tế không giống nhau.” Nhiều nhà phân tích vẫn đồng ý với đánh giá đó.
Holger Schmieding, nhà kinh tế trưởng tại Ngân hàng Berenberg cho biết: “Nguyên nhân lạm phát ở Mỹ vẫn chưa được giải quyết”. “Nhu cầu cuối cùng trong nước tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Tuy nhiên, tại khu vực đồng euro, cú sốc Putin phần lớn đã được khắc phục. Tuy nhiên, ở đây nền kinh tế đang suy yếu. Đây là lý do rõ ràng hơn để giảm lãi suất càng sớm càng tốt.”
Katharine Neiss, nhà kinh tế trưởng châu Âu tại PGIM Thu nhập cố định, nhận thấy bức tranh lạm phát ở châu Âu “có phần rõ ràng hơn” so với ở Mỹ. “Đặc biệt, tỷ lệ lạm phát hàng tháng ổn định ở khu vực đồng euro gần đây đã đạt mục tiêu 2%, không giống như ở Mỹ, nơi tiếp tục nóng hơn.”
Nhưng thực tế là lạm phát ở khu vực đồng euro dường như ngang bằng với lạm phát của Mỹ với độ trễ vài tháng là quá lớn khiến một số người không thể bỏ qua. Brzeski của ING cho rằng có nguy cơ cao rằng sự tương đồng này sẽ tiếp tục.
Ông nói: “Đây không phải là sao chép Mỹ mà là tìm hiểu cơ chế lạm phát ở đó, ngay cả những cơ chế mà họ đã phát triển khá giống nhau trong vài năm qua”. “Thị trường việc làm là lời giải thích tốt nhất cho những điều tương tự, và tất nhiên là giá năng lượng. Trong cả hai trường hợp, mức độ ở Mỹ và khu vực đồng euro đều khác nhau, nhưng xu hướng thì không.”
Theo FastBull
Bình luận